全面放宽返投约束条件，取消基金管理人本地注册硬性要求，持续优化基金落地举措。
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2026年创投行业利好频出，从国际到地方，政策“组合拳”接连落地，为行业发展注入强劲动力。
日前，深圳再度推出创新举措，持续释放耐心资本活水。
3月26日，深圳天使母基金正式发布施行《深圳市天使投资引导基金申报指南及遴选办法（2026年版）》（简称：《办法2026》）。
据悉，新办法立足新发展阶段，以更高标准、更优机制、更实举措完善基金申报遴选、投资运作、激励机制等内容，持续提升财政资金引导放大效能，引导社会资本精准投向天使期、初创期科创企业，做强战略性新兴产业、布局未来产业赛道。
新办法全面放宽返投约束条件，取消基金管理人本地注册硬性要求，持续优化基金落地举措。以更加开放包容的制度吸引全球资本、顶尖机构、专业团队布局深圳，进一步畅通创新链、产业链、资金链、人才链融合通道，厚植科创企业成长沃土。
深天使表示：我们诚邀各类优质投资机构与我们携手同行，共同打造世界一流的天使投资生态，为深圳建设现代化国际化创新型城市、筑牢科技强国战略支点贡献力量！
近年来，以政府引导基金、国资为代表的资金占据着市场最大的份额，然而引导基金注册、返投问题始终困扰GP。
不过随着近两年随着市场变化及政策的不断推进，越来越多国资开始正通过机制创新重塑 “长钱” 生态，尤其是国资LP。一方面放宽返投约束及延长基金存续期，另一方面国资LP出资效率也在提速。
不过与各地多在返投认定口径及比例上微调不同，深圳此次直接取消早期阶段的返投要求，可谓一次大胆的制度创新。
这也是自年初国务院办公厅1号文《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》提出“不以招商引资为目的设立政府投资基金，鼓励取消基金及管理人注册地限制，鼓励降低或取消返投比例”以来，首个落地的实质性探索。
鼓励创投发展，这次，深圳又走到了前列。实际上，打造耐心资本，打破“不敢投”魔咒，在广东并非是一个口号。
2月2日，一份由广东省财政厅、广东省委金融办、广东省发展改革委联合发布的《财政金融协同惠企利民一揽子政策指引》正式公布。文件首次详细披露了总规模1000亿元的广东省战略性新兴产业投资引导基金的核心运作细节。
该引导基金由广东省财政厅全资设立，首期规模500亿元。与以往基金最显著的不同是，该基金长期经营，不设固定存续期限，并建立回收资金循环滚动投资机制。
引导基金公司委托广东粤财基金管理有限公司负责引导基金运营管理，省发展改革委作为业务主管部门，省财政厅作为出资人。
具体来看，引导基金的主要创新点包括：
一是创新定位。引导基金长期经营，不设固定存续期限，作为省级政府投资基金统一出资和管理平台，建立省财政长期稳定投入和回收资金循环滚动投资机制，由省财政厅作为唯一股东，为省委、省政府推进加快现代化产业体系建设提供重要支撑。
二是创新架构。引导基金构建“引导基金—母基金—子基金”三级架构，一方面，更好发挥各级财政资金杠杆效应，吸引社会资本带动民间投资；另一方面，加强省级统筹能力，以省级引导基金为牵引系统谋划和整体推进全省基金体系，统筹带动各地资金、产业政策、发展规划和基金投资布局有效协同，更好发挥省级引导基金的战略导航作用。
三是创新机制。引导基金在管理机制上优化创新，建立监督检查、出资“赛马”、省市联动、政策协同、资源共享、投后管理、绩效考核、容错免责、分类退出等10项管理机制，特别是细化创新符合培育耐心资本的尽职容错和长周期考核机制，从体制机制层面鼓励母子基金加大投早、投小、投长期、投硬科技。
在业内人士看来，这一举措有望为行业带来积极的结构性变化。
值得关注的是，除了这只引导基金外，另一只重量级耐心基金——粤港澳大湾区创业投资引导基金也已正式启动，开始面向社会公开遴选子基金管理机构并进入出资阶段。
广东省十四届人大五次会议省直部门专场记者会上，广东省发展和改革委员会主任、省大湾区办主任龚桢梽表示：“力争将这两只基金打造为 “耐心基金、专业基金、靶向基金和标杆基金” 。
据悉，广东将优化两只基金的管理机制，创新尽职容错、长周期差异化考核、分类退出等举措，深化省市联动、资源共享和政策协同，在严守资金安全底线、落实投资管控要求的前提下，最大限度激发经营主体投资积极性和创新活力。
不过2025年以来，国家级与央企系大额基金设立案例层出不穷，不仅缓解了市场的资金压力，更在引导资本投向、稳定市场预期方面发挥着关键作用
未来，随着越来越多的国家级“耐心资本”活水不断涌入，以及各区域的积极探索，不仅将为创投行业带来更坚实的信心，也预计将带动更多区域在发展理念上向“长期主义”看齐。
打造耐心资本，打破不敢投难题，正在全国上演。
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