深圳地铁去年巨亏超371亿,背后真相根本不是坐地铁不赚钱

深圳地铁去年巨亏超371亿，背后真相根本不是坐地铁不赚钱

近日深圳地铁集团发布最新年度财报，一份亮眼又刺眼的数据引发全网热议：去年深圳地铁全年净亏损超371.97亿元，这样的亏损规模，已经创下国内地铁行业罕见纪录。

很多人第一眼看到这个数字，第一反应都是疑惑，深圳地铁客流量常年稳居全国前列，日常出行客流络绎不绝，怎么会一下子亏掉三百多亿？

翻看财报细节能发现一个有意思的现象，深圳地铁去年整体营收达到212.2亿元，和前一年相比基本保持平稳，并没有出现营收断崖式下滑。一边是营收稳住不动，一边是亏损直接突破三百七十亿大关，足以说明这次巨额亏损，根本不是日常地铁运营出了问题。

营收基本持平，亏损却创下新高

很多人不了解，深圳地铁不只是单纯的轨道交通运营企业，还是万科第一大股东，持股比例高达27.18%，这笔多年前的大额投资，如今成了亏损的最大导火索。

早在2017年，深圳地铁斥资664亿元入局拿下万科股权，原本是想依靠“轨道+物业”的模式，用地产收益反哺地铁运营，形成良性循环。可随着房地产行业行情降温，市场环境发生巨变，这笔曾经被看好的投资，开始持续拖累深铁业绩。

财报里的关键数据看得很清楚，单单是按权益法核算，确认万科投资损失就达到240.7亿元，再加上计提万科长期股权投资减值131.27亿元，两项金额加起来，几乎和全年371.97亿元的亏损总额持平。

换句话说，深圳地铁去年的巨额亏损，几乎完全是被万科投资拖累所致，和大家日常坐地铁的票务运营关联并不大。时至今日，当初664亿元的投入，如今账面市值仅剩约166亿元，账面浮亏已经接近500亿元，投资缩水幅度十分惊人。

巨亏核心原因，被万科投资深度拖累

一直以来，国内多数城市地铁都很难靠单纯卖车票实现盈利，票务收入只能覆盖一小部分成本，人工薪酬、线路维保、电力消耗、设备更新等都是常年刚性支出，单靠乘车收费本就很难实现收支平衡。

深圳地铁原本的破局思路，就是靠着轨道+TOD物业开发模式，依托地铁沿线地块开发、商业配套、房产项目开发获得收益，用地产利润补贴地铁运营缺口。

但这两年房地产行业整体遇冷，楼市行情低迷，土地开发、楼盘销售、商业物业收益都出现大幅下滑，TOD物业开发收入明显缩水，原本用来反哺地铁的现金流大幅减少，这套成熟的盈利模式直接遭遇瓶颈。

一边是地产投资大幅亏损，一边是物业创收能力减弱，双重压力叠加之下，才有了这次超三百亿的巨额亏损。

轨道加物业模式遇冷，传统盈利逻辑遇挑战

面对巨额亏损，不少市民难免担心，会不会影响地铁线路维护、新线路建设，甚至出现运营服务缩水的情况。

对此官方也做出明确表态，这次亏损不会影响地铁日常运营、正常现金流和债务偿还能力，企业整体资信状况保持稳定，市民日常出行、地铁现有线路运营、后续新线路规划建设，都不会因此受到冲击。

同时企业也迎来人事正常调整，原董事长正常卸任，属于常规履职变动，和本次巨额亏损没有直接关联，不会改变企业整体经营发展规划。

其实放眼全国，绝大多数城市地铁都处在微亏或亏损状态，依靠财政补贴、多元经营维持运转是常态。深圳地铁这次的特殊之处，不在于地铁运营亏钱，而是大额地产投资遇上行业下行周期，一次性释放了大额损失。

未来想要扭转局面，一方面要优化轨道交通主业的商业化运营，挖掘广告、商业铺位、沿线商圈联动等收益；另一方面也要调整地产投资布局，降低单一资产波动带来的业绩冲击，让地铁回归公共交通本位，同时找到更稳健的多元盈利路径。