2026年深圳地铁年报出炉，371.97亿的亏损数字刺痛全网。日均烧钱超1亿，净资产缩水12.34%，曾经靠“轨道+物业”模式叱咤风云的深铁，如今被万科投资暴雷拖入泥潭。
664亿入股万科，曾是深铁多元化布局的得意之笔，却在地产寒冬中沦为烫手山芋。2025年万科巨亏885亿，深铁计提132亿减值损失，直接击穿盈利底线。曾经撑起半壁江山的物业收入暴跌63%，“轨道+物业”神话彻底破灭。
其实全国地铁本就是民生工程，28城仅2城盈利，4.3万亿总负债高悬头顶。地铁运营天然亏损，票务收入永远追不上电费、人工、维护的成本增速。深铁的困境，是全国地铁行业的缩影。
有人呼吁涨价自救，但通勤成本关乎民生根基，官方明确短期不会调价。也有人建议缩减线路，但深圳作为超大城市，地铁是运转的血管，停运等于城市停摆。
深铁的巨亏不是终点，而是城市公共交通转型的起点。如何平衡公益属性与商业可持续，如何在地产依赖之外找到新的盈利支点，是所有地铁公司必须破解的生存命题。毕竟，地铁不能只靠财政输血，更要找到自己的造血良方。
