私募日记-深圳瀚鑫(量化选股)

2010年成立，初期是做宏观多策略，2021年开始发行量化股票产品。

王泽原 量化策略负责人

中山大学经管学院本科。8年多的量化实盘投资经验。中学时期接触对冲基金，大学期间沉浸研究量化投资并构建模型，八年实操迭代臻至成熟。投资风格追求长期稳定的夏普和卡玛，实现投资超额和绝对收益的稳步增长。

因子体系

以行为金融逻辑的长期反转因子为核心，偏风格类因子，如现金流、估值相关指标，不强调单因子短期预测能力，更关注长期有效性。

因子结构

量价因子75%（趋势20%&反转80%）+基本面因子25%（收益、成长、杠杆率、收入波动率），全部为人工挖掘。

模型构建

等权模型，每个因子生成各自的股票组合（单因子形成的组合中包括2000-3000支股票），取所有组合的交集作为最终的股票组合，最终等权买入交集中的股票。

持仓偏好

标的总体分布在40-65亿。单票占比低于1%，约束单一行业（申万一级）占比20%，实际运行中单一行业占比不超过15%。

换手率

年双边换手65-70倍

风险管理

总体原则——没有过优化器，以仓位管理模型、风险监测模型代替。

仓位与市场估值反比变化，常态仓位：70%–80%。

大小市值的比例也随市场估值变化，如当小市值比大市值估值高20%以上时会提高大市值股票的仓位。

当风险监测模型监测到市场风险较高时切换到防守型模型。预计一年触发1-2次。

▲ 以上部分为节选，更多策略细节及问答需加入获取。