三大机场:上海机场、白云机场、深圳机场

声明：投资有风险，入市需谨慎！本文只记录个人的日常投资心得、企业分析，不做买卖建议。

机场公司，由于有天然的垄断性（空域垄断，一个地区建了一个机场，不太可能再建一个），曾经受到大家的热爱。

另一方面，随着大家的收入提高、经济向上发展，商务活动增加、旅游需求增长，客流量有望保持增长。

不过前几年，受到大家都知道的因素影响，机场国际航线受到影响。好在现在已经恢复。我们今天来谈谈三大机场。

1、上海机场

上海机场在几大机场中，是独一档的存在。长三角腹地比珠三角大，跨国公司也多，这就决定了上海机场的价值独一档。

上海机场拥有浦东国际机场、虹桥国际机场。它最赚钱的业务不是飞机起降，而是非航业务：免税业务。这一块是国际旅客越多，机场赚得越多。

我们来看看近几年的吞吐量（数据来源于财报）：

可以看出去年，就已经恢复并超过2019年。不过流量的恢复，并不代表利润也完全恢复。

利润情况（数据来源于财报，元宝辅助整理）：

原因在于中免免税方面做了一些调整，利润弹性相对弱了点。

当前，上海机场市盈率26倍左右，股息率约2%。历史市盈率区间25-45。

2、白云机场

珠三角核心机场，你想不到的是白云机场的客流量接近上海机场，甚至超越上海机场。作为南大门、粤港澳核心城市的广州辐射东南亚，客流量多。

近几年客流量变化（数据来源于财报）：

去年客流量已超过2019年，达到高峰。

利润情况（数据来源于年报、元宝辅助整理）：

白云机场目前市盈率15倍左右，股息率3.8%左右。历史市盈率大多处于15-30之间。

3、深圳机场

深圳机场背靠经济特区深圳，经济活力旺盛。深圳机场的商务客流一直比较稳定。深圳的货运量也大，跨境贸易也旺盛。因此，深圳机场的航空货运增长速度高于客运。

深圳机场在珠江口东岸（广深沿江高速上可看到），地理位置优越。深中通道开通，它的辐射范围直接拉满，珠海、中山等珠江西岸的城市，去深圳机场比白云机场方便。

客流情况（数据来源于财报）：

2015年客流量也达到高峰。

利润情况（数据来源于财报、元宝辅助整理）：

当前，深圳机场市盈率约20倍，股息率2.6%。历史市盈率大多处于20-35倍。

机场是典型的重资产、跟随经济活力周期的行业。它具有天然的垄断性，一座国际机场往往需要几十年的建设周期，很难有竞争者。

但机场也有一个特点：一个机场是一个城市的面貌，每个几年可能需要装修门面、以及各种系统，浪费掉部分利润，不是顶级的商业模式。

以上是个人对机场生意的看法，您的高见是如何？欢迎交流、分享。