周六福又被深圳处罚了

文丨詹詹编辑丨百进 

来源丨新商悟

（本文约为 1000字）

上市不到一年，股价大幅下跌，门店大量关闭、合规问题频发......紧箍咒已经套在周六福脖子上了。

5月11日，深圳市监局作出深市监罗处罚〔2026〕东晓92号行政处罚决定，认定周六福生产的一款足银手镯存在“在产品中掺杂、掺假，以假充真，以次充好，或者以不合格产品冒充合格产品”的情况，依据《产品质量法》第五十条，处以罚款739.75元并没收违法所得231.17元。

正经社分析师注意到，罚款金额不大，监管定性却极为扎眼：“以次充好”“以不合格产品冒充合格产品”，在珠宝消费高度依赖信任的行业，这样的定性一旦被反复提及，品牌信任就是一笔花多少广告费都补不回来的账。

同样值得追问的是：类似的事情，为什么一而再再而三地发生？

2025年11月，周六福因不正当有奖销售的不正当竞争行为，被深圳市监局罚款5万元。

2023年11月，因违反明码标价规定被南通市监局处罚。

更早之前，贸易计量违法、虚假宣传等问题也屡次出现在监管通报和诉讼记录中。

消费者的耐心正在以肉眼可见的速度消耗，但周六福的合规改善速度却没能跟上。截至2026年5月28日，黑猫平台上近三十天内与周六福相关的投诉达135起，明显高于周大福、六福珠宝等同类品牌。

那么，高频违规的症结在哪里？正经社分析师发现，答案藏在加盟模式里。

截至2024年底，周六福全球门店总数达4129家，其中加盟店4038家，自营店仅91家，加盟占比高达97.8%。其早在2022年4月便全面停产自有工厂，转向代工与成品采购；加盟门店服务费的毛利率接近100%，构成利润的核心支柱。

但这种轻资产、高杠杆的模式有个绕不开的死穴：加盟商销售的产品质量失控时，品牌方几乎无法有效兜底。有业内人士指出，正是加盟商自主经营的特性，导致消费争议与监管处罚频发，而品牌方投入的整改成本却难以覆盖遍及全国的数千家门店。

资本市场方面，2025年6月26日登陆港交所时，周六福曾创下香港公开发售超额711倍的纪录，发行价24港元/股，上市首日大涨25%。

然而上市不到一年，到2026年5月，股价已来到17港元/股上下，距发行价跌幅接近30%。

与此同时，线下加盟网络大幅收缩，截至2025年底，加盟店从4038家锐减至3440家，净关店近600家，加盟模式贡献的收入同比下降19%。

当消费者反复质疑“一口价”消费不透明、监管部门持续盯上不合规产品，周六福需要认真面对的，是一个更深层的拷问：依靠加盟模式撑起4000多家门店之后，品控底线和品牌信誉，究竟靠谁、靠什么来守住？【《新商悟》出品】

CEO·首席研究员|曹甲清·责编|唐卫平·编辑|杜海·百进·编务|安安·校对|然然

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