十年，足以构成一轮完整的经济周期，也足以让一座城市的商业版图彻底改写。我们以 2016 年深圳市企业联合会、深圳市企业家协会发布的“深圳百强企业”榜单为参照，截至 2026 年 4 月中旬，当年站在行业顶端的龙头企业，已然走出天差地别的命运轨迹。
2016 年的深圳百强，是城市经济的中坚力量，也是各个领域的行业标杆。地产、建筑、零售、物流、制造、金融、科技等行业头部企业齐聚，手握规模、资本与人气，乘着行业发展的东风，风光无两。彼时市场上行，红利释放，很少有人能预料到，十年之后的分化会如此剧烈。
历经十年市场洗礼、行业调整与周期波动，当年的百强企业格局已截然不同：
- 38% 的企业陷入明显经营困境，债务压力突出、持续大额亏损、诉讼案件集中，现金流长期紧绷，部分企业已走到退市、破产重整乃至资产清算的地步，彻底退出市场竞争；
- 17% 的企业仍维持正常运营，但业绩连年下滑、市场空间不断收缩，业务拓展步履维艰，只能通过缩减投入、处置资产勉强维持，发展基本陷入停滞；
- 两类相加，超过半数的当年百强企业，在十年间遭遇了重大经营挑战，往日光环不再；仅有不到半数企业顶住了压力，保持稳健运行，其中少数龙头更实现逆势增长，成长为具有全球竞争力的行业领军者。
不少企业虽工商主体仍在，却已停止核心业务扩张，人员大幅精简，债务高企、周转困难，实际已处于名存实亡的状态。这并非个别企业的经营失误，而是多个传统行业在政策与市场双重变化下，出现的结构性调整，也是经济周期运行之下，企业优胜劣汰的真实写照。
一、地产与装饰行业承压集中，头部企业普遍遇困
2016 年正值房地产行业上行阶段，一大批本土房企与建筑装饰企业凭借行业红利跻身百强。随着市场环境转向，这一领域成为经营压力最集中的板块。
万科近年深陷行业深度调整，业绩巨亏、流动性濒临断裂，全靠第一大股东深圳地铁自 2025 年以来持续 “输血” 续命。从 2025 年初至 2026 年一季度，深圳地铁以年利率 2.34%、期限 3 年的低息长期借款方式，分十几笔密集注入资金：
- 2025 年全年2 月至 11 月连续提供借款，累计已达 307 亿元，覆盖当年到期 360 多亿元公开债中的绝大部分；
- 2026 年 1–3 月再度追加 23.6 亿元、28 亿元、42 亿元等多笔，单季度再输血近百亿元；
- 截至 2026 年 3 月底2025 年以来累计股东借款已达 335.2 亿元，全部专款专用：仅用于兑付公开债券、避免债务违约。
这 335 亿元是纯流动性 “救命钱”，不含 2017 年深铁耗资 664 亿元战略入股的股权成本。若将股权投入、2024 年项目受让、REITs 认购等合计，深圳地铁在万科身上的总投入已近千亿元。即便如此强力纾困，万科仍未走出困境：2025 年全年亏损超 200 亿元，合并报表前集团总部货币资金仅 8.58 亿元，几乎枯竭；2026 年仍有超150 亿元公开债到期，仍需深铁持续输血才能维持兑付。
同一时期上榜的华南城、洪涛装饰、广田装饰、瑞和装饰等企业，同样面临业绩下滑、工程项目回款缓慢、现金流紧张、债务重组推进艰难等问题，部分企业因连续亏损、净资产为负，已发布退市风险预警，在转型路上步履维艰。
二、多家知名企业正式退市，昔日标杆黯然落幕
十年间，不少曾经家喻户晓的百强企业，未能扛住市场变化与经营压力，最终从资本市场摘牌，退出行业舞台：
1. 人人乐：一代 “超市王” 退市，百亿市值归零
作为 1996 年起家于深圳的老牌连锁商超标杆，人人乐曾与华润万家、新一佳并称 “广东超市三巨头”，巅峰时期拥有 150 余家门店，2012 年营收达 129 亿元，2015 年市值多次超 100 亿元，被业内誉为 “能与沃尔玛正面抗衡的民营超市第一股”。
但自 2012 年起，人人乐因扩张过快、电商冲击、供应链老化、管理滞后连年亏损，2014-2015 年持续亏损，靠出售资产勉强保壳；2017-2018 年再陷亏损，2019 年被 ST，2020 年后经营持续恶化。2024 年营收仅剩 14.3 亿元，门店缩减至 32 家，因连续 4 年亏损、资不抵债，于 2025 年 7 月 4 日被深交所正式摘牌退市，退市前股价定格 0.36 元 / 股，市值仅 1.58 亿元，从百亿市值到黯然离场，不过十余年。
2. 广道数字：北交所首例重大违法退市，7 年虚增收入 14.67 亿
2003 年成立于深圳南山的广道数字，曾是北交所首批上市企业、数字政务领域的高成长标的，2016 年挂牌新三板，2021 年登陆北交所，一度被资本看好。但深圳证监局查实，2018 年至 2024 年上半年，公司通过伪造购销合同、发票、银行回单等全套凭证，系统性财务造假，7 年累计虚增营业收入 14.67 亿元，单期虚增比例最高达 99.39%，几乎全盘虚构业绩。
2025 年 9 月，公司被出具行政处罚决定书，罚款 1000 万元，实控人等 12 名责任人合计罚款 3050 万元，实控人被终身市场禁入；2025 年 11 月被北交所决定终止上市，2026 年 1 月 5 日正式摘牌，成为 2026 年 A 股退市 “第一枪”、北交所首单重大违法退市案例，股价从 9.52 元暴跌至 1.27 元，累计跌幅超 87%，投资者损失惨重。
3. 东方金钰：“翡翠第一股” 退市清算，行业神话破灭
曾有 “翡翠第一股” 之称的东方金钰，是深圳珠宝行业的知名企业，巅峰时期凭借翡翠资源与资本运作跻身深圳百强，一度成为珠宝行业标杆。但因行业环境变化、盲目扩张、资金链断裂，公司债务风险集中爆发，连续多年大额亏损，最终于 2021 年被上交所终止上市，进入破产清算程序，昔日行业神话彻底落幕，资产被司法处置，员工遣散，品牌彻底消失。
4. 腾邦集团：物流龙头破产重整，百强身影不再
2016 年位列深圳百强前列的腾邦集团，曾是物流供应链、旅游服务领域的头部企业，业务覆盖全国，资产规模庞大。但因经营失序、盲目跨界、债务高企，2019 年起债务风险全面爆发，诉讼缠身、资产冻结，2021 年被法院裁定破产重整，核心业务停滞，员工大量离职，如今已彻底退出百强序列，从行业龙头沦为破产重整样本。
5. 泛海建设：地产巨头退市，千亿资产缩水
泛海建设作为深圳老牌房企，曾凭借北京、武汉、深圳等多地核心项目跻身百强，资产规模超千亿。但随着地产行业调整，公司债务违约、业绩巨亏，2023 年被实施退市风险警示，2024 年 2 月被深交所决定终止上市并摘牌，董事长因内幕交易被处罚，千亿资产大幅缩水，彻底告别资本市场。
这些曾经的行业龙头相继离场，不仅是企业自身发展的转折，也成为深圳商业十年变迁的鲜明注脚，让人直观感受到市场竞争的严酷。
三、穿越周期者，均为坚守底线的稳健型企业
与陷入困境的企业形成鲜明对比，一批企业始终保持稳定节奏，顺利扛过行业波动与周期起伏。
华为、比亚迪、中国平安、腾讯、招商蛇口等企业，多年来坚守核心主业，不盲目追逐短期风口，始终保持健康的现金流与合理的负债水平，建立起完善的风险防控与合规经营体系。华为持续投入研发，2025 年研发费用超 1600 亿元，在通信、智能汽车等领域保持全球领先；比亚迪凭借新能源技术突破，2025 年汽车销量超 300 万辆，稳居全球新能源车企前列；中国平安、腾讯依托金融与科技双轮驱动，营收、利润连年稳健增长。
事实证明，依靠风口与杠杆实现的快速扩张难以持久，真正能穿越周期的，永远是那些坚守主业、稳健经营、风险可控的企业。深圳百强十年沉浮，既是一部企业兴衰史，也是一部城市经济进化史，更印证了商业发展的永恒规律：唯有脚踏实地、行稳致远，方能在时代浪潮中屹立不倒。
时代浪潮不断向前，旧有巨头调整转型，新兴力量持续崛起，深圳的商业生态始终在迭代更新。唯有敬畏周期、守住底线、重视风控、深耕实业，企业才能在变化中站稳脚跟，走得更稳、更远。
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