3月25日，深耕零售数字化赛道二十余年的思迅软件（838758），正式发布了2025年年度报告。这份成绩单没有花哨的概念，却藏着实打实的经营实力：营收稳中有进，净利润实现双位数大涨，毛利率再创新高，账上趴着近4.5亿现金，几乎没什么外债，在中小零售商户信息化这条赛道上，走出了自己的稳健节奏。
一、核心成绩单：营收微涨，净利润大涨11%，赚钱能力直接拉满
很多人看财报先看营收，其实净利润和盈利质量，才是一家公司真本事的体现。2025年思迅软件的财务表现，完美诠释了什么叫“增收更增利”。
先看最核心的几组数字，全是年报里实打实的数据：
全年营业收入3.34亿元，和2024年相比小幅增长0.87%，整体营收基本盘稳如泰山；
归属于公司股东的净利润1.37亿元，同比大涨11.03%；扣除非经常性损益后的净利润1.39亿元，涨幅更是达到12.40%。也就是说，哪怕扣掉政府补贴、理财收益这些“外快”，公司核心业务的赚钱能力反而更强了；
综合毛利率飙升至68.10%，比2024年的65.66%又提升了2.44个百分点。要知道，在零售信息化这个充分竞争的行业里，能把毛利率维持在65%以上已经很难得，还能逆势上涨，足见公司对产品和成本的把控力；
现金流极度充裕：2025年公司经营活动产生的现金流量净额1.39亿元，同比增长9.66%，和净利润基本匹配，说明赚的都是真金白银，不是账面数字。截至2025年末，公司账上的货币资金高达4.5亿元，占公司总资产的85.73%，相当于公司8成以上的资产都是现金，妥妥的“不差钱”。
更难得的是公司的财务健康度，2025年末公司合并资产负债率仅18.85%，比去年还降了1个百分点，没有一分钱银行借款，流动比率高达4.89，简单来说，公司手里的流动资产，能轻松覆盖4倍多的流动负债，抗风险能力直接拉满。
二、赚钱密码：两大业务撑场面，软件毛利率超92%太亮眼
很多人可能不知道思迅软件到底是做什么的，其实我们身边的超市、便利店、生鲜店、餐饮店，很多都在用它的系统。年报里写得很清楚，公司的核心生意就两大块，每一块都有超高的盈利性。
第一块是技术服务业务，这是公司的第一大收入支柱，2025年实现收入2.61亿元，占总营收的78%，同比还增长了3.23%。说白了，这块业务就是公司的“思迅Pay”聚合支付服务，给线下商户提供收银、结算的一站式技术对接，商户每一笔交易，公司都能拿到对应的技术服务费。这块业务的毛利率也从去年的58.56%涨到了62.77%，哪怕支付行业费率下行，公司依然能把利润做上去，运营能力可见一斑。
第二块是标准化软件产品业务，这是公司的起家业务，也是“暴利”担当。2025年这块收入6691万元，虽然同比小幅下降7.53%，但毛利率高达92.35%！也就是说，卖100块钱的软件，成本才7块多，几乎全是利润。毕竟软件是公司自主研发的，一次开发可以无限次销售，边际成本几乎为零，这也是软件公司的核心优势所在。
除此之外，公司还有少量配套硬件销售业务，占比不到2%，基本可以忽略不计。从收入结构也能看出来，思迅软件早就不是单纯卖软件的公司了，而是靠“软件+支付技术服务”的双轮驱动，形成了稳定的收入闭环。前五大客户全是随行付、乐刷、易宝支付这类头部支付机构，仅前五大客户就贡献了61.77%的营收，客户质量和合作稳定性都有保障。
三、控费能力拉满！钱花在刀刃上，对股东也超大方
净利润能在营收微涨的情况下实现大涨，除了高毛利的业务，还有一个关键原因：公司把费用控到了极致，真正做到了“把钱花在刀刃上”。
2025年，公司的各项费用全面下降：
销售费用2319万元，同比大降18.27%；
管理费用1754万元，同比下降7.91%；
研发费用3878万元，同比下降16.44%。
这里要特别说一下研发，不是公司不搞技术了，而是优化了研发资源配置，提升了投入产出效率。哪怕研发费用有所下降，全年依然投了近3900万在研发上，占营收的11.62%，对于一家软件公司来说，这个研发投入比例依然处于行业中上游水平。而且公司本身就是国家高新技术企业，还是深圳市专精特新中小企业，研发和技术本就是它的立身之本。
更值得一提的是，公司赚钱了也没忘了股东。2025年，公司实施了每10股派现9元的分红方案，全年累计现金分红9543万元。要知道公司全年净利润才1.37亿，相当于把70%的净利润都分给了股东，分红力度可以说相当大方了。
四、行业底气：服务70万线下门店，赛道根基稳得很
能在零售行业起起伏伏的这些年里，一直保持稳定盈利，思迅软件靠的不是运气，而是二十多年攒下的行业护城河。
截至2025年，公司已经累计服务了超70万家线下门店，在全国布局了2000多家合作经销商，覆盖300多个城市。不管是商超、生鲜、便利店，还是餐饮、母婴、饰品店，几乎所有线下零售业态，都有思迅软件的产品覆盖。
在行业里，思迅软件还有一个核心优势，就是对中小微商户的深度理解。线下小店老板不需要多复杂的系统，要的是操作简单、稳定好用、价格亲民，而思迅软件二十年来一直深耕这个赛道，“标准化产品+渠道经销”的模式，刚好完美匹配了中小商户的需求。经销商负责本地推广和上门服务，公司专心做产品研发和升级，既能快速铺开市场，又能把服务成本降到最低。
同时，公司的SaaS转型也在持续推进，子公司思迅网络专门做SaaS平台的软件产品，2025年实现收入4680万元，净利润1149万元，持续保持盈利。订阅式的SaaS服务，不仅能让收入更稳定，还能大幅提升客户的粘性，这也是公司未来重要的增长引擎。
五、隐忧仍在：增长遇瓶颈，行业竞争白热化
当然，这份年报里也不是全是好消息，公司面临的挑战和风险，也明明白白写在了报告里。
最核心的问题，就是营收增长乏力。2025年营收仅增长0.87%，2024年营收还是同比下降9.16%，连续两年营收几乎没怎么涨。背后的原因也很现实，线下零售行业新增门店的速度放缓了，经销商去库存的意愿降低，公司的标准化软件产品收入连续下滑，这是行业大环境带来的压力。
其次是支付业务的增长天花板。支付技术服务是公司的第一大收入来源，但现在移动支付行业竞争越来越激烈，银行和第三方支付机构都在抢商户，甚至出现了零费率、低费率的价格战。如果未来商户的签约费率持续下行，或者交易流水没有明显增长，这块核心业务的收入增长，很可能会受到拖累。
还有就是行业竞争加剧。现在零售信息化赛道的玩家越来越多，不光有同行业的竞品，还有阿里、美团这些互联网大厂，也在下场做中小商户的收银和数字化系统。大厂有流量、有资金，很容易掀起价格战，未来公司的市场份额和毛利率，都可能面临下行的压力。
总的来看，思迅软件2025年的这份年报，是一份“稳健有余、增长待破局”的成绩单。
它没有讲宏大的故事，却靠着二十多年的行业深耕，守住了自己的基本盘，把盈利质量、现金流、财务健康度做到了极致，在充满不确定性的市场里，活成了“现金奶牛”一般的存在。
而对于思迅软件来说，接下来的关键问题，就是能不能靠着AI技术的落地、SaaS转型的深化，打破营收增长的瓶颈，在零售数字化的新赛道里，找到第二增长曲线。毕竟手里握着充足的现金，又有几十万商户的基本盘，它依然有足够的底气，去应对行业的变化和挑战。
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