2026年伊始，黄金与白银市场便上演了一场惊心动魄的行情。受地缘政治局势紧张及国际投机资金大肆炒作的双重影响，金银价格如同脱缰的野马，一路狂飙突进。短短29天内，金价从1月2日的开盘价4,331.5美元起步，势如破竹，至29日已逼近5,600美元大关，累计涨幅高达29.3%。而银价的涨势更为惊人，同样从1月2日的72.28美元开盘价起步，一路飙升，29日便跃升至121.49美元，涨幅达到68.1%，这一涨幅远超金价，足见市场之疯狂。
这种近乎失控的市场行情，迅速吸引了内地众多非理性投资者的目光。近期，深圳一位投资者豪掷200万元，购入80公斤银板与银条；更有甚者，三人联手一次性购入40公斤银条，市场热度可见一斑。
然而，随着黄金和白银市场积累了大量的获利盘，部分投机资金开始伺机而动，大肆抛售并做空市场。这一举动引发了市场的剧烈暴跌，更创下了40年来单日最大跌幅的纪录。29日金银均出现一轮暴跌暴涨之后，周五更出现40年以来最大单日跌幅。截至收盘，现货黄金报4,860.39美元，跌幅9.61%，现货白银报84.43美元，暴跌26.83%。
在这场突如其来的暴跌中，内地及全球众多追高买入的投资者遭受了惨重损失。不过，由于中国正迎来春节婚庆高峰，价格暴跌有利民众以低成本价入市。有港媒记者到深圳实地采访发现，市场犹如菜市场一样，大量顾客前来挑选黄金饰品，100克黄金可以节省6,000元（人民币，下同）。
而在香港，“购金热浪”从去年就已经开始。凭借着节省金价差价及手工费优惠等优势。不仅港人爱买，内地游客也爱来香港买金。香港贵金属行业分析师就指，香港足金饰品的确比内地便宜，且香港黄金成色高、金饰设计款式多，加上香港进出口黄金是免税，整体金价都较内地低，因此对于内地客确有一定吸引力。对此，有网友在社媒分享，买同样的克重，在香港买可便宜上千元。
不过，在全球地缘政治冲突加剧、各国央行加速增持黄金、人民币国际化进程提速的多重背景下。香港，正在下一步更大的“棋”。
香港 或可成为全球黄金定价权的“话事人”
近两年，特区政府频繁释放信号，表明有意将香港发展成为继伦敦、纽约、上海之后，世界第四大黄金交易中心。最新一份《施政报告》亦明确提出：要加速建立国际黄金交易市场，并打造区域性黄金储备枢纽。
作为全球第三大黄金交易中心，香港拥有超过100年的黄金交易历史，包含了矿业企业、珠宝公司、跨国金融机构、中小商户等全产业链主体。2025年11月香港黄金交易所九九金日均成交额升至29亿港元，同比增长超两倍。但长期以来，香港黄金交易始终缺乏统一的中央清算机制，采用的是买卖双方双边清算模式，这一现状成为制约市场发展的核心瓶颈。
“当前香港此前没有黄金中央清算机制，所有清算都在买卖双方之间进行，带来两大突出问题——成本高昂且风险高企。”香港经济学家李兆波在接受媒体采访时直言，由于交易双方系统不兼容且未完全电子化，清算流程繁琐且周期长，导致交易成本居高不下。
横向对比，全球其他主要黄金市场的中央清算系统各具特色，共同构建了国际黄金交易的网络。伦敦作为全球最大的现货黄金场外交易市场，其清算由伦敦金银市场协会协调下的主要银行及交易商通过双边或多边模式完成。根据世界黄金协会的数据，在2025年12月，该市场的黄金场外交易日均名义交易额已达到2160亿美元。
在纽约，以COMEX期货交易所为核心的清算系统则采用中央对手方模式，为全球黄金期货提供定价与风险管理。芝商所数据显示，其黄金期货在2025年全年的日均名义交易额约为850亿美元，较2024年显著增长。
香港黄金交易所副主席、立法会议员李惟宏对21世纪经济报道记者表示，环球黄金市场有中央结算和场外结算两种模式，各有优劣，但香港建立中央清算系统，核心是顺应市场需求与政策导向。
李惟宏指出，从政策层面看，中央与香港特区政府均在大力支持黄金市场发展，包括仓储建设、行业协会成立、互联互通推进等，为中央清算系统落地提供了坚实保障；从市场需求看，内地黄金买家日益增多，香港与上海黄金交易所的合作不断深化，统一清算平台能让两地人民币计价的黄金产品实现高效对接，解决当前市场分割的问题。
时代机遇的叠加让改革时机日趋成熟。一方面，全球地缘经济格局演变、货币体系多元化趋势下，黄金作为终极价值储备的地位愈发凸显，各国央行加速增持黄金。
世界黄金协会发布的《全球黄金需求趋势报告》指出，2025年1至9月，全球央行累计净购金634吨，预计2025年全年央行购金量预计在750吨至900吨之间。
中国人民银行数据显示，截至2025年12月末，黄金储备报7415万盎司（约2306.323吨），环比增加3万盎司（约0.93吨），为连续第14个月增持。
另一方面，香港作为国际金融中心，拥有健全的法律体系、信息与资金自由流动的优势，能满足全球投资者对黄金投资安全性和效率的核心诉求。
香港特区财经事务及库务局局长许正宇强调：“建立黄金中央清算系统，是特区政府落实巩固和提升香港国际金融中心地位的具体举措，将为香港带来新的金融增长点。”
香港特区政府财经事务委员会最新政策简报显示，香港财库局已成立由政府全资拥有的公司作为清算系统的管治机构。政府、金融监管机构和参与国际黄金市场的主要银行将加入公司的董事会，参与制定清算系统的管治架构和规则，充分吸纳市场的意见。
历经两年筹备，香港黄金中央清算系统确立了“政府主导、市场参与、跨境协同”的核心架构，实现了清算、仓储、交易的有机整合，顶层设计与管理架构呈现出了多重创新。
许正宇于近日在香港举办的第19届亚洲金融论坛上介绍，香港黄金中央清算系统在治理结构上采用了高层级协作模式，由香港特区政府全资拥有的香港黄金中央清算有限公司负责运营，他本人将担任主席，上海黄金交易所的代表将出任副主席并积极参与董事会工作，为系统的规则制定、参与机构准入、系统设计、风险管理等提供专业咨询。
许正宇表示，这一架构既保证了系统的公共属性与安全性，又通过引入内地核心市场主体，强化了沪港两地的协同联动。
此外，在基础设施协同上，该系统实现了“清算+仓储+交易”的一体化整合。
许正宇透露，特区政府正积极支持香港机场管理局及金融机构建设先进的黄金存储设施，目标是三年内将存储容量提升至2000吨以上。
目前，香港机场管理局已启动仓储扩容项目，将规模提升至1000吨，以满足本地存储、交付及中转需求。通过整合已建立的保税仓储管理机制，系统能为香港及国际市场参与者提供安全的黄金管理服务，实现交易、清算、仓储的无缝衔接。
在协同衔接上，香港黄金中央清算系统明确了与现有市场机构的分工定位。香港黄金交易所（HKGX）负责交易环节，中央清算系统专注于清算业务，结算后的黄金存管与支付处理则通过与银行系统对接完成。
“中央清算系统能将这些分散的流程数字化串联，彻底改变过去各环节割裂的状态。”李兆波表示，这种协同模式将有效解决当前纸黄金产品投资者信心不足的问题，因为所有交易都有实物黄金支撑和规范清算流程背书。
香港黄金交易所是香港唯一官方认可的现货黄金与白银交易所。它于2025年1月1日正式成立并开始运营，其前身是拥有超过115年历史的香港金银业贸易场。HKGX实行会员制，目前拥有超过137家会员机构，整体每日交易量规模达数十亿港元。
李惟宏指出，香港黄金交易所设有自主的验证中心，其黄金检测体系已获得香港特区政府认可的"Hong Kong Gold"标准认证。此前，交易所亦率先推出了人民币计价公斤条黄金产品。他强调，在此基础之上，香港黄金交易所未来应进一步发挥更重要的功能与作用。
随着清算、仓储、交易一体化体系的建成，香港将吸引更多国际黄金企业落户。据悉，目前已有瑞士大型企业在香港设立办公室，现有规模企业也在扩张相关业务。
未来，香港有望成为集交易、清算、仓储、加工、投融资于一体的全球黄金产业中心，为国际金融中心增添新的核心竞争力。
在国际金价高位运行、全球金融格局深刻调整的背景下，香港从黄金中央清算系统的落地，到黄金产品的创新突破，既是时代机遇下的必然选择，也是香港主动承接国家金融战略的前瞻布局。
许正宇指出，通过拓展人民币计价的黄金交易全球布局，并提供在境外交割的选项，可以吸引更多国际投资者参与，增加香港的黄金储量，从而更好地支持人民币国际化。
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