东莞证券2025年净利增34%,IPO冲刺年业绩亮眼但结构隐忧犹存
作为深交所目前唯一排队IPO的券商，东莞证券近日披露2025年未经审计财务数据：全年实现营业收入33.53亿元、净利润12.35亿元，同比分别增长21.8%和33.85%。业绩增长主要受益于市场交投活跃带动经纪与两融业务扩张，但投行与资管板块显著下滑，业务结构单一问题凸显。与此同时，公司完成高管更替与国资控股强化，治理架构趋于稳定，为其十年IPO进程增添新变量。经纪与两融支撑业绩，但收入结构集中度高
2025年A股市场交易活跃，东莞证券抓住行情窗口，经纪业务手续费净收入达17.52亿元，同比增长43.72%，占总营收比重达52.25%，成为核心收入来源。利息净收入亦稳步增长至8.56亿元（+16.19%），主要来自融资融券业务——年末融出资金179.75亿元，同比增长22.82%。投资收益基本持平，微降0.78%至4.85亿元。整体来看，公司实现了营收与利润“双增”，且净利润增速高于收入增速，反映出一定运营效率提升。不过，经纪业务占比过半也意味着业绩对市场波动高度敏感，抗风险能力受限。此外，2025年末因客户异常交易频发，公司收到上交所书面警示，合规管理面临考验。投行业务承压，资管收入锐减
与传统业务高增长形成鲜明对比的是，东莞证券的主动管理类业务持续疲软。2025年投行业务手续费净收入仅1.24亿元，同比下滑39.49%，全年未有A股IPO承销项目入账；资产管理业务收入更是下降47.22%至0.43亿元。尽管公司称受托管理规模有所上升，但受债券市场低收益率影响，业绩报酬大幅减少。为应对结构性短板，东莞证券在招股书中提出“大力发展大投行、大资管”及财富管理、固定收益等多元化方向。2025年，公司同步推进治理优化：引入原招商证券资管总经理杨阳出任总裁，原总裁潘海标接任董事长，并调整部分业务条线负责人。同期，东莞国资联合体持股比例从55.4%升至75.4%，实现绝对控股，有望增强区域资源协同能力。东莞证券2025年的业绩表现体现了其在市场顺周期中的执行力，也暴露了业务结构单一、新兴板块乏力等长期挑战。随着国资控股地位巩固与管理层更新，公司正试图在IPO关键窗口期重塑发展逻辑。能否将区域优势转化为综合竞争力，将是其能否成功登陆资本市场的关键考验。
