杀疯了!深圳存储军团集体暴走,多家市值冲破千亿

本文自南都·湾财社

近日，深圳存储芯片模组龙头企业德明利（001309.SZ）交出了一份令投资者倍感兴奋的一季报。2026年第一季度，公司实现营收75.38亿元，同比增长502.08%；归母净利润高达33.46亿元，同比增幅达到惊人的4943.39%。

德明利的业绩爆发并非偶然。公司财报明确指出，报告期内“AI需求爆发式增长、AI应用快速落地，行业供应整体保持偏紧态势，存储价格持续上涨”，直接带动了经营业绩的大幅提升。

在AI竞速向产业链上游持续传导的行情中，包括德明利在内的深圳“存储军团”成为了耀眼“新星”。同处深圳的江波龙一季度净利润同比大增2644.05%；佰维存储净利润同比增1567.85%。市值方面，德明利、佰维存储、大普微等公司市值均纷纷突破1000亿元大关。

深圳“储存军团”强势崛起

公开资料显示，德明利成立于2008年，2022年登陆深交所，是专业从事集成电路存储芯片设计、研发及产业化应用的国家高新技术企业，国家专精特新重点“小巨人”企业，也是国内存储主控芯片行业第一家上市公司。自设立以来，公司的主营业务主要集中于闪存主控芯片设计、研发，存储模组产品应用方案的开发、优化，以及存储模组产品的销售。

从产品结构看，德明利已从早期的移动存储市场成功转型。2022年底，德明利收购UDStore品牌进一步切入嵌入式市场，构建了移动存储、固态硬盘、嵌入式存储三大产品线，覆盖全类型的NAND Flash闪存应用产品。2024年，德明利将产品线进一步拓展至内存条，并围绕AI需求推出多个产品。

根据年报，2025年，德明利固态硬盘类产品收入45.82亿元，同比增长99.18%；嵌入式存储类产品收入36.63亿元，同比增长334.43%；内存条产品收入10.51亿元，同比增长263.65%。这三类与AI服务器、数据中心、端侧AI应用直接相关的产品，合计贡献了总营收的86.16%，成为业绩增长的绝对主力。

事实上，德明利并非唯一吃到AI红利的存储企业，在AI竞速向产业链上游持续传导的行情中，深圳“存储军团”尤其受益。同处深圳的江波龙一季度营收99.09亿元，净利润同比大增2644.05%；佰维存储营收68.14亿元，净利润同比增1567.85%。这批深圳存储企业被称为“存储军团”，在AI浪潮下为深圳打下近7000亿元的市值江山。今年以来，深圳正在密集诞生千亿市值公司，存储领域尤其突出——除德明利外，佰维存储、大普微等公司市值纷纷突破1000亿元大关。

“存储军团”崛起的背后是政策的支撑与产业链的集聚。深圳作为全球消费电子制造中心和创新高地，拥有涵盖芯片设计、制造、封装测试、材料供应等环节的完整集成电路产业链。2026年3月，深圳工业和信息化局印发《加快推进人工智能服务器产业链高质量发展行动计划（2026-2028年）》，推动核心芯片、存储、液冷、高速光模块等AI服务器全产业链的创新集聚。具体到存储产品方面，《计划》提出，支持开展存储芯片研发及应用，加快存储芯片先进封装技术攻关，重点发展企业级SSD、企业级内存模组等高端存储产品；强化近存封装、存算一体等新型技术研发，提升高端存储供应能力，打造适配大模型训练、超算中心的高端存储产品供给体系。

高存货策略能走多远

值得注意的是，公司的大量现金流被转化为了存货。财报显示，德明利的存货从2023年的19.32亿元大幅增长至2025年的70.58亿元，占资产的比例从58.76%提升至65.05%。

截至2026年一季度末，德明利的存货余额高达121.92亿元，较上年末增长72.73%，占总资产比例攀升至66.32%。这一数字与同在深圳的同行相比也显得格外突出——同期，江波龙存货占总资产比例为49.97%，佰维存储为49.30%。德明利的高存货策略，本质上是一场与行业周期的对赌：在涨价周期中，提前锁定低成本颗粒可以放大利润弹性；但跌价风险如影随形，一旦价格转向，利润表将面临巨量减值的一次性冲击。

2025年前三季度，德明利曾因闪存市场价格变动出现2707.65万元的亏损，全年利润仅靠第四季度贡献。这恰恰印证了公司业绩对存储价格的高度依赖性。公司也在2025年年报中坦言：“若未来市场价格出现大幅波动，公司可能面临存货可变现净值低于成本，出现大额减值的风险。”

不过，德明利对未来一段时间的存储价格走势抱着乐观的态度，这或许也是公司敢于大量囤货的重要原因。德明利在2025年业绩说明会上回答投资者提问时表示，从目前公开资料看，AI 服务器、数据中心等高价值领域需求仍较旺盛，市场机构TrendForce集邦咨询预估2026年第二季度一般型DRAM合约价格季增58%-63%，NAND Flash合约价格季增70%-75%。

此外，德明利的负债压力同样不容忽视。截至2026年一季度末，德明利货币资金仅18.51亿元，但短期借款高达37.42亿元，应付账款20.15亿元，一年内到期的非流动负债14.2亿元。流动负债合计超94.86亿元，与货币资金之间存在巨大的资金缺口。公司在财报中亦承认“有息负债规模较大，存在一定的偿债压力”。

为缓解资金压力，德明利已连续两次抛出定增计划：2025年1月完成9.72亿元募资，其中1.42亿元用于补充流动资金；2025年11月，公司再度发布定增预案，计划募资不超过32亿元，其中9亿元用于补充流动资金。

德明利的业绩爆发，是AI时代深圳“存储军团”集体崛起的一个缩影。在行业超级周期中，谁能精准把握周期拐点、提前锁定低成本库存，谁就能在这场“囤货博弈”中胜出。然而，高达121.92亿元的库存、持续为负的经营现金流、以及沉重的短期债务压力，也提醒市场：这种依赖行业涨价周期的盈利模式，其可持续性仍有待时间检验。德明利能否在享受AI红利的同时，建立起更牢固的抗风险能力，将是决定其长期价值的关键。