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今天，乐动首日挂牌便狂飙102.96%，股价定格在53.5港元，总市值达到178.33亿港元。
这是继优必选之后，深圳又一家叩开港股大门的头部机器人公司。而在乐动机器人的背后，站着一位85后连续创业者——周伟，连同一众华科系校友。
身为硬核技术控，周伟先是在平衡车赛道翻云覆雨，又把DTOF激光雷达做到了全球出货量冠军，两段创业历程均展现出过人的商业嗅觉。如今，乐动机器人的核心技术已加持全球逾600万台机器人，科沃斯、云鲸等行业龙头都是其座上宾。
翘首以盼的，不光是周伟和他的华科校友天团，还有大约30万港股散户。早在三天前的5月8日，乐动机器人暗盘就已经掀起了一轮狂潮。
富途暗盘盘中，股价最高窜到96港元，相比26.36港元的发行价暴涨264.19%，市值一度接近320亿港元，单手浮盈将近1.4万港元。收市时，富途暗盘定格在65.5港元，累计涨幅148.48%，每手实赚7828港元。
乐动机器人亮相之际，正值2026年港股"打新盛宴"迈向巅峰。Wind统计显示，今年以来挂牌的新股中，超过九成实现首日收涨，乐动已跻身2026年打新回报率最高的新股行列。
然而，乐动的申购门槛同样高得离谱。约30万投资者蜂拥抢筹，公开发售部分获得6,707.66倍超额认购，但中签率只有0.80%，远不及近期新股普遍10%至30%的一手中签水平。
这番狂热的背后，是资本市场对机器人板块认知逻辑的根本切换——从"讲故事"到"看数据"。
步入2026年，机器人产业早已跨过算法、传感器、运动控制等纯技术概念的阶段，全面转向量产交付与利润落地的较量。在这套筛选体系下，手握成熟产品矩阵、绑定头部客户且现金流稳健的领军者更受资金追捧。乐动机器人持续向好的盈利表现，使其抢先锁定了估值优势。
与此同时，华业天成、源码资本、元璟资本、西藏万青投资、鹏瑞集团、深圳高新投、联通中金基金、新希望集团、阿里CEO吴泳铭个人持有机构等一众投资方，也终于迎来了IPO的回报时刻。
乐动机器人的创业篇章，要从两位华科同窗说起。
周伟1986年生于湖北襄阳，18岁踏入华中科大机械学院。大二时，他拉拢几位志趣相投的伙伴成立了"若比特团队"，靠自研的人形双足机器人一举摘得全国大赛桂冠。那段通宵写代码、角逐全国赛的岁月，奠定了他与核心团队日后创业的根基。
2012年，周伟创办深圳乐行天下，杀入智能平衡车领域。靠着灵敏的商业直觉，乐行天下很快站稳了国内平衡车赛道的第一梯队。然而，资金链吃紧、卷入专利诉讼等困境接踵而至，创业梦再度碎裂，却也让团队深刻领悟到掌握核心技术的重要性。
2017年，他拉上同样毕业于华科的郭盖华，二度出山，创立乐动机器人。这回，两人把方向锚定在视觉感知技术上——为机器人赋予一双"眼睛"。彼时国内机器人产业刚起步，传感器核心元器件高度依赖海外进口，不仅价格高昂，精度也差强人意。两人拍板了一个大胆的选择：全栈自研。
这一抉择迅速结出硕果。2018年，团队把工业级激光雷达的成本打了下来，推出消费级Mini dTOF雷达。这项技术让扫地机器人头一回实现了厘米级精准定位，科沃斯当场签下百万级大单。2020年疫情暴发期间，他们反向开发搭载紫外线消杀模块的商用机器人，拿下武汉雷神山医院的采购合同，一炮打响。
到了2024年，植入乐动视觉感知方案的智能机器人累计出货已突破600万台，DTOF激光雷达年出货量逾72万台，稳坐全球头把交椅。全球前十大家用服务机器人厂商中有七家在用，五大商用服务机器人头部品牌更是全部覆盖。
然而周伟心里明白：只当幕后供应商，增长空间终究有限。
2022年，乐动着手开辟第二增长曲线，并在内部召开了一场决定性的战略研讨会。当时传感器价格战打得火热，单价从77.4元一路下探到48.8元，利润空间被大幅挤压。摆在桌面上的路只有两条：要么继续扎根上游零部件，用规模优势守住份额；要么往下游走，自己造整机。
他们选了后一条路，All in的方向是智能割草机器人。
这步棋背后的商业算盘非常清晰：全球大约坐拥2.5亿个庭院，而2024年智能割草机器人的渗透率还不到2%，潜在蛋糕超过3000亿元。更关键的是，割草机器人最棘手的问题恰恰是户外复杂场景下的定位、建图和避障——而这，正是乐动多年磨出来的看家本领。
这条第二曲线的成长速度，果然远超所有人预判。割草机器人业务的营收贡献从2024年的5.0%一举飙升到2025年上半年的20.0%，绝对值更是翻了7倍。
眼下，公司正逼近盈利拐点。2023年至2025年，乐动分别录得营收2.77亿元、4.67亿元和7.48亿元，三年复合增长率高达64.4%。不过高速扩张的同时，账面上仍未扭亏：三年净亏损依次为0.69亿元、0.57亿元和0.63亿元。
按招股书指引，2026年预计继续亏损，核心原因是割草机器人正处爬坡期，研发与市场拓展费用居高不下，叠加销售营销端的持续高投入。
毛利率的持续修复，主要得益于高毛利割草机器人业务权重不断攀升。2025年，割草机器人毛利率触及42.3%，直接拉动公司综合毛利率从2024年的19.5%强势回升至25.7%，重回历史巅峰。
2025年，第二代产品深度融合AI大模型的场景识别与边界检测算法，海外业务由此驶入快车道，收入占比从2024年的4.0%骤升至18.4%。
源码资本董事总经理王菂曾讲述过一个令他记忆深刻的细节：乐动送往海外测试的割草机器人，体验期结束后竟有用户主动找上门，问能不能多借一段时间，"觉得体验太好了"。王菂感叹："这代表着产品定义成了。"
从招股书来看，乐动自创立以来累计完成了4轮外部融资。
故事要追溯到周伟创办乐行天下时期，华业天成（由两位华科大校友孙业林、杨华君联合创办）就已入场押注。2017年周伟二次创业创立乐动机器人，华业天成再度抢占先机，成为最早的出资方之一。2021年7月，华业天成领投2500万元，联合西藏万青投资，敲定了乐动的A轮。
紧接着2021年12月，乐动机器人拿下B轮，鹏瑞集团、深圳高新投、铭石投资、创客小镇资产共同注资7500万元。源码资本正是在这一轮首度亮相，之后在C轮中继续加注。
源码资本董事总经理王菂记忆犹新，当时打动团队的，是乐动"年轻的研发型产品团队"——他们把机器人激光雷达和传感器打到了行业顶尖，而且骨子里始终藏着做极致产品的执念。王菂说："乐动在机器人基础设施平台耕耘多年，在家庭机器人、服务机器人的视觉感知技术和算法模组领域取得行业领先地位。公司对机器人场景应用与新产品长期深入思考、沉淀与探索，拓展整机研发及出海，在割草、庭院等家庭具身场景中走出鲜明的差异化特色。"
仅仅一个月后，2022年1月，乐动机器人便闪电般完成了3亿元C轮融资，元璟资本、圆璟鼎恒、联通中金基金、华业天成、源码资本、新希望集团、共创卓信等悉数入局，其中元璟资本牵头领投。
元璟资本管理合伙人刘毅然复盘了当年的投研判断："一方面，我们相信智能机器人会成为继智能车之后的新物种、大单品，这种改变是全产业链的，也是影响全球市场的；另一方面，乐动在包括激光雷达在内的视觉感知领域地位稳固，已经建立了明显优势；第三，我们也认为公司有着充分的技术积累，有望在成熟业务之外培育出第二、第三曲线。"
当时，元璟在自动驾驶赛道的布局已串联成链，正快步向机器人及上下游延展。乐动机器人身为定位导航模块和激光雷达领域的绝对龙头，自然被纳入了他们的瞄准镜。
值得留意的是，圆璟鼎恒背后的实控人正是阿里巴巴集团CEO吴泳铭，此人同时也是元璟资本的创始人。这轮投资中，圆璟鼎恒出手5000万元，如今持有乐动机器人1.79%的股份。
C轮落袋之后，乐动直面全球宏观波动，增长韧性不减，割草机器人整机业务也成功跑了出来。灼识咨询数据显示，按2024年营收口径，乐动机器人是全球最大的以视觉感知技术为核心的智能机器人公司。
IPO前夕，周伟通过控股平台直接持股20.55%，加上妻子王明月等一致行动人，合计掌控39.61%的表决权。机构阵营里，华业天成持股11.74%，源码资本持股3.29%。
过去一年，机器人赛道赴港IPO的队伍越排越长，粗略一数，已有30家企业向港交所递上了申请。
乐动机器人挂牌的时机，恰好踩在全球机器人产业大爆发的前夜。灼识咨询预测，全球智能机器人市场将从2024年的3690亿元飙升至2029年的10058亿元。而视觉感知作为底层基础设施，同期市场规模有望从285亿元扩容到702亿元。
在整条机器人产业链里，乐动的角色更像是"卖水人"——不直接触达终端消费者，而是向整机厂商输出核心技术模块。这套打法颇似智能手机时代的芯片供应商，虽不造终端，却在产业链中卡位关键。
在这场机器人盛宴中，"卖水人"的故事也许不如整机品牌那么耀眼，但往往是最早吃到红利的那个。毕竟，不管是扫地机器人还是人形机器人，不管是商用服务还是工业制造，都离不开一双"眼睛"来看清世界——而这，恰恰是乐动机器人八年深耕磨出来的护城河。
不过，风险同样不容忽视。全球智能机器人视觉感知市场天然分散，2024年前五大玩家合计份额仅6.2%，乐动以1.6%的占比只比第二名多出0.1个百分点。上游激光雷达巨头正猛烈杀入机器人赛道，下游头部厂商也在拼命自研算法。价格战、海外政策变数、现金流吃紧，每一项都是悬在头顶的达摩克利斯之剑。
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