深圳地铁去年巨亏372亿,董事长辛杰卸任

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2026年4月29日，深圳地铁集团交出了一份让市场倒吸一口凉气的年度成绩单：2025年全年亏损高达371.97亿元。

而在同一天，深圳地铁发布了另一则简短的公告：董事长辛杰卸任。

一边是触目惊心的巨额亏损，一边是掌舵人的悄然离场。这种“巧合”，在成年人的商业世界里，往往藏着最残酷的真相。

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很多人对深圳地铁的印象，还停留在那个“全国最赚钱地铁”的传奇故事里。

确实，在很长一段时间里，深圳地铁都是行业的“优等生”。靠着独步天下的“轨道+物业”模式，即以物业开发反哺轨道交通建设，用地铁上盖及沿线物业的开发收益来弥补轨道建设与运营的资金缺口，它不仅不用像其他城市地铁那样靠财政补贴过日子，甚至还一度实现了利润全国第一。

但成也萧何，败也萧何。深圳地铁的命脉，早已和房地产深度捆绑。

这次372亿的巨亏，并不是因为大家不坐地铁了。恰恰相反，深圳地铁的主业运营虽然亏损，但那是行业常态。真正让它“一夜回到解放前”的，是对万科的股权投资减值。

说白了，深圳地铁作为万科的大股东，万科这一年巨亏了近900亿，作为“金主爸爸”的深铁，自然要被拖下水。账面上的372亿，其实就是对万科投资的一次彻底“资产重估”。

这就像你曾经重仓了一只明星股，风光的时候跟着吃肉，但当行业周期逆转、明星陨落时，你也必须跟着连本带利地吐出来。

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辛杰的离场，其实早有伏笔。

作为在深圳国资系统摸爬滚打几十年的老将，辛杰在2017年执掌深铁后，确实有过一段高光时刻。他一手推动了深铁的多元化转型，让“轨道+物业”的模式发挥到了极致。

但命运的转折点，出现在2025年。

那一年，万科的流动性危机愈演愈烈。为了稳住局面，辛杰在1月份临危受命，兼任了万科的董事会主席。这意味着，他一个人要同时扛起两家巨无霸企业的重担。

然而，仅仅9个月后，2025年10月，辛杰就以“个人原因”辞去了万科的所有职务。紧接着，关于他失联、被带走调查的消息开始在坊间流传。

更有意思的一个细节是，早在半年前，深圳地铁的官网上就已经悄悄删除了辛杰的照片和名字。

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辛杰卸任后，深圳地铁的董事长职位暂时空缺。接替他处理万科事务的，是深铁总经理黄力平。

这次人事变动和巨额亏损公告的同时发布，其实释放了一个非常明确的信号：深圳地铁正在经历一场迟到的“刮骨疗毒”。

把过去几年因为地产泡沫积累的坏账、水分，一次性在账面上挤干净。

虽然数据极其难看，甚至打破了多年的盈利神话，但这或许是面对现实、轻装上阵的唯一办法。

房地产的下行周期，没有谁能独善其身。曾经的“轨道+物业”神话，在行业大势面前，也显得脆弱不堪。

对于深圳地铁来说，372亿的学费已经交了。

接下来的路，不再是靠卖房子反哺地铁那么简单，如何在后地产时代找到新的生存逻辑，才是留给继任者真正的难题。