2026 年 2 月 3 日，港交所响起上市锣声，东鹏饮料（09980.HK）正式登陆港股，成为国内首家实现 “A+H” 两地上市的功能饮料企业。从 1987 年深圳一家濒临倒闭的国有豆奶厂，到如今市值超千亿、年营收破百亿的国民能量饮料龙头，东鹏饮料用近 40 年时间，走出了一条国企改制、产品破局、全国扩张、资本进阶的逆袭之路，每一步都镌刻着 “年轻就要醒着拼” 的企业精神。
图来源东鹏特饮官网
一、国企困局（1987-2003）：从豆奶厂到改制前夜，在绝境中求生存
东鹏饮料的前身，可追溯至 1987 年成立的深圳市豆奶饮料厂，这是一家典型的地方国有饮料企业。成立初期，企业主营豆奶、冬瓜茶、菊花茶等传统饮品，凭借 “深圳老字号” 的身份，在本地市场拥有一定基础。但进入 90 年代后，随着饮料市场竞争加剧，国企体制僵化、产品单一、设备陈旧、经营效率低下的弊端逐渐暴露，企业陷入连年亏损、资不抵债的困境。1994 年 6 月 30 日，企业正式更名为深圳市东鹏饮料实业有限公司，但仍未扭转颓势。1997 年，林木勤加入东鹏饮料担任副总经理，彼时公司年营收不足 2000 万元，连员工工资都难以按时发放，市场份额被国际品牌与国内新兴品牌不断挤压。林木勤早年毕业于中山大学，1988 年便进入深圳奥林天然饮料公司（红牛代工厂），从技术员做到厂长，深耕饮料行业近十年，深谙功能饮料的生产、运营与市场逻辑。加入东鹏后，他目睹企业的困境，也敏锐捕捉到功能饮料的潜在机遇 ——1996 年红牛进入中国，以 6 元每罐的定价主打白领市场，迅速垄断高端功能饮料赛道，但广大蓝领、工人、长途司机等刚需人群，却缺乏一款平价、足量的能量饮品。2003 年，国企改制浪潮席卷全国，东鹏饮料作为亏损国企被列入改制名单，濒临破产清算。危难之际，林木勤挺身而出，牵头 20 名核心员工，倾尽所有积蓄，凑齐460 万元收购东鹏全部股权，完成从国有到民营股份制的转型。这一年，林木勤正式担任董事长，带领东鹏开启 “二次创业”，也为这家老国企注入了新生的活力。
二、破局重生（2003-2013）：聚焦能量饮料，靠一瓶特饮站稳华南
改制后的东鹏，没有资本、没有品牌、没有核心产品，只能靠 “一元菊花茶” 等传统饮品艰难求生，每盒利润仅 2-3 分钱，靠着精细化成本控制勉强维持运营。但林木勤始终没有放弃功能饮料的布局 ——1997 年，东鹏已推出首款东鹏特饮，但受限于包装、定价与渠道，始终不温不火。2009 年，成为东鹏发展的关键转折点。林木勤带领团队推出行业首创 PET 瓶装东鹏特饮，并搭载独家防尘盖专利设计。这一创新直击行业痛点：当时红牛以 250ml 易拉罐为主，不仅价格高，且开口后易落灰、不便携带；而东鹏 500mlPET 瓶装定价仅 3-4 元，容量翻倍、价格亲民，防尘盖还能充当临时水杯、烟灰缸，意外适配工人、司机的户外、长途场景。产品破局后，东鹏确立 “先南后北、农村包围城市” 战略，深耕华南大本营。一方面，搭建 “厂商 - 经销商 - 终端” 三级渠道，推行 “冰柜战略”，免费为小卖部、加油站、工厂便利店投放冰柜，抢占终端陈列；另一方面，聚焦蓝领、货车司机、快递员等核心人群，精准投放户外广告、工地宣传，让 “累了困了喝东鹏特饮” 的口号深入人心。2013 年，东鹏完成品牌升级，启用全新 VI 系统，签约谢霆锋为代言人，正式开启品牌年轻化与全国化扩张之路东鹏饮料（集团）股份有限公司。同年，500ml 金瓶东鹏特饮成为核心大单品，年销售额突破 10 亿元，彻底站稳华南市场，成为区域功能饮料龙头。
三、全国扩张（2013-2021）：数字化赋能，从区域品牌到行业龙头
2014 年后，东鹏加速全国化步伐，逐步从华南向华中、华东、西南等区域渗透东鹏饮料（集团）股份有限公司。为适配全国扩张，企业开启两大核心变革：一是数字化营销转型。2018 年，东鹏率先在行业内推行 “一物一码” 技术，每瓶特饮瓶身印有二维码，消费者扫码可领红包、抽大奖，既提升复购率，又实现终端数据实时监控东鹏饮料（集团）股份有限公司。这一举措让东鹏精准掌握终端动销、用户画像，渠道效率大幅提升，也成为行业数字化标杆。二是资本助力扩张。2017 年 6 月，加华资本向东鹏投资3.5 亿元，成为唯一外部投资机构，为企业全国产能布局、品牌推广注入资金支持。此后，东鹏在广东、广西、湖南、重庆等地建设生产基地，解决跨区域运输成本与供货时效问题，逐步实现 “地产地销”。到 2020 年，东鹏特饮已超越众多竞品，成为中国能量饮料市场销量第二品牌，仅次于红牛，全国市场覆盖率超 90%。2021 年，东鹏营收突破 69 亿元，净利润超 11 亿元，具备了冲击资本市场的实力。
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四、A 股上市（2021）：功能饮料第一股，资本之路再进阶
2019 年 5 月，东鹏饮料启动上市辅导，2021 年 4 月获证监会核准首发申请。2021 年 5 月 27 日，东鹏饮料（605499.SH）正式登陆上交所主板，成为A 股 “功能饮料第一股”。发行价 46.27 元每股，首日大涨 44%，市值突破 180 亿元；上市后股价持续攀升，最高涨至超 270 元每股，市值一度突破 500 亿元。A 股上市后，东鹏进入发展快车道：2023 年营收突破 80 亿元，2024 年营收突破 100 亿元，成为国内少数营收破百亿的饮料企业东鹏饮料（集团）股份有限公司。同时，企业开启多品类布局，2023 年推出即饮咖啡 “东鹏大咖”，2024 年推出电解质饮料 “补水啦”，全面实施 “1+6” 多品类战略（1 个核心能量饮料 + 6 大细分品类），从单一功能饮料向综合饮料集团转型东鹏饮料（集团）股份有限公司。
五、港股上市（2026）：A+H 双平台，迈向全球化新征程
2025 年 3 月，东鹏饮料发布公告，拟发行 H 股并在港交所上市；2025 年 4 月，正式向港交所递交申请，10 月更新申请资料上海证券交易所。经过近一年筹备，2026 年 2 月 3 日，东鹏饮料成功登陆港交所主板，股票代码09980.HK。此次港股 IPO，东鹏以248 港元每股定价，全球发售 4088.99 万股 H 股，行使超额配股权后募资总额达101.41 亿港元，成为港股历史上最大规模软饮 IPO、2026 年全球最大 IPO 之一。公开发售获 57.46 倍超额认购，国际配售获 15.60 倍认购，更引入卡塔尔投资局、贝莱德、淡马锡、腾讯、红杉中国等 15 家顶级基石投资者，认购金额占发行股份总数的 49.2%。上市现场，创始人林木勤与歌手韩红共同敲锣，标志着东鹏正式开启 “A+H” 双资本平台时代。根据招股书，港股募资将主要用于产能扩张、品牌建设、全国化深化、海外市场拓展、数字化升级等方向。林木勤在上市致辞中表示，港股上市是东鹏全球化战略的起点，未来将依托双资本平台，打造 “东方大鹏，飞跃全球” 的国际饮料品牌。
结语：39 年坚守，一瓶特饮的长期主义
从深圳豆奶厂的绝境求生，到 PET 瓶装的产品创新；从华南区域的深耕细作，到全国市场的全面覆盖；从 A 股上市的行业突破，到港股上市的全球化布局，东鹏饮料的 39 年，是一部中国民营企业的逆袭史。创始人林木勤用 “几十年对准一个城墙口冲锋” 形容东鹏的发展 —— 始终聚焦能量饮料赛道，坚守 “高质价比” 的产品理念，深耕刚需场景，以渠道、产品、数字化的持续创新，打破国际品牌垄断，成长为国民饮料龙头。如今，站在 A+H 双上市的新起点，东鹏饮料的 “醒着拼” 之路仍在继续，从中国能量饮料第一股，到全球领先的饮料集团，这只 “东方大鹏” 正向着更广阔的市场展翅高飞。
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