深圳坪山IPO新势力 尼索科深耕新能源汽车接触件 为比亚迪供货占营收超8成

深圳坪山IPO新势力 尼索科深耕新能源汽车接触件 为比亚迪供货占营收超8成

目录

1. 坪山冲出IPO选手 尼索科的基本盘

2. 核心业务拆解 新能源汽车的“能量大动脉”关键部件

3.业绩与财务 增长背后的隐忧渐显

4. 市场格局 7%市占率对阵海外巨头的突围

5. 募资投向 未来发展的底气与布局

6. 前路漫漫 机遇之下的多重挑战

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🔋 坪山冲出IPO选手 尼索科的基本盘

深圳坪山，向来是科创企业的沃土。

继飞速创新登陆港交所、德兰明海递交招股书后，又一家本土企业向资本市场发起冲击。

这家公司就是深圳尼索科连接技术股份有限公司，大家习惯叫它尼索科。

它于2025年12月27日递交招股书，谋求深交所创业板上市，由中信证券担任保荐人。

3月20日，尼索科正式回复了证监会首轮问询，直面监管层关于行业成长性、核心技术、毛利率变动等关键问题。

尼索科的起点不算晚，2012年11月成立，2025年2月完成股份制改制，注册地就在深圳市坪山区坑梓街道。

公司的实际控制人是倪泉，1975年出生，本科学历，有着丰富的行业从业经验。

他曾任职于中国轻骑集团青岛公司、富金精密、通茂电子，还有行业巨头安费诺（AMPHENOL）、深圳巴斯巴等，为尼索科的发展埋下了深厚的行业积淀。

截至本次发行前，倪泉通过直接和间接方式，合计持有尼索科78.55%的表决权，牢牢掌握公司控制权。

2025年3月的股权转让中，尼索科的估值约为8亿元。

深圳国中常荣资产是公司主要的外部机构投资人，通过旗下不同主体，合计持有12%的股权，为公司发展提供了资本支持。

⚙️ 核心业务拆解 新能源汽车的“能量大动脉”关键部件

很多人对尼索科的业务感到陌生，其实它做的是高压大电流连接系统接触件，又称“连接器端子”。

简单说，这种部件是高压电气设备的“能量大动脉”，承担着电能高效传输和系统稳定控制的双重作用。

作为连接系统的核心单元，接触件要和配对连接器形成稳定的物理接触，实现电流高效传导。

同时，它还要承受频繁插拔、电流发热、温湿度波动、振动腐蚀等复杂环境考验，对性能要求极高。

尼索科的产品矩阵很清晰，覆盖新能源汽车、储能、通信及AI数据中心三大领域。

其中，新能源汽车是绝对核心，应用覆盖整车制造，尤其是充电口和三电系统（电池、电机、电控）。

过去几年，尼索科在新能源汽车领域的收入占比，一直超过85%，妥妥的“靠新能源吃饭”。

公司的产品主要有转簧、扭簧、触点夹簧等系列，还推出了卷制接触件、浮动接触件等新一代产品，持续迭代升级。

其中，转簧类产品是营收主力，占比常年保持在50%以上，具体产品优势可以看下面的梳理：

客户方面，尼索科的“朋友圈”相当硬核。

自2015年起，它就批量供应中航光电——国内新能源汽车高压大电流连接器龙头。

之后，相继成为安费诺、安波福、立讯精密、永贵电器等行业头部企业的供应商。

更值得一提的是，它还是比亚迪的一级供应商，直接为比亚迪提供触点夹簧、转簧等核心部件，深度绑定新能源汽车龙头。

📊 业绩与财务 增长背后的隐忧渐显

受益于新能源汽车行业的快速发展，尼索科的营收和利润整体呈增长态势。

2022年至2024年，公司营业收入从4.2亿元增长至5.97亿元，归母净利润从1.11亿元增长至1.37亿元，稳步提升。

2025年上半年，公司实现营收3.44亿元，归母净利润6328.8万元，保持了稳定的盈利水平。

核心财务数据整理如下，一目了然：

看似稳健的业绩背后，隐忧也在逐渐显现。

最明显的是毛利率下滑，从2023年的42.82%，降至2024年的38.68%，2025年上半年进一步跌到30.02%，下滑趋势明显。

核心原因有两个：一是原材料价格压力，铜材占主营业务成本的50%以上，铜价上涨会直接挤压利润；二是行业竞争加剧，产品定价话语权受限。

和同行业公司相比，尼索科的毛利率也不占优势，尤其是2025年上半年，明显低于维峰电子、泰科电子等同行。

另外，研发投入占比偏低也受到监管层问询。

报告期内，公司研发投入占比最高仅4.61%，而同行平均值普遍在7%以上，2022年甚至达到8.75%，研发投入不足可能影响长期竞争力。

还有两个问题值得关注：客户集中度较高，前五大客户销售收入占比常年超过60%，2025年上半年为62.09%，过度依赖核心客户；应收账款规模较大，2024年末达2.87亿元，占流动资产的42.88%，资金回笼压力不小。

2025年上半年前五大客户销售情况如下：

🌐 市场格局 7%市占率对阵海外巨头的突围

尼索科所处的行业，是高压大电流连接系统接触件领域，属于电子元件制造的细分赛道。

这个赛道的市场规模正在快速增长，据统计，2024年中国市场规模达111.2亿元，预计2029年将增长至253.3亿元，5年复合增长率18.9%。

增长动力主要来自新能源汽车、储能、通信及AI数据中心三大下游领域，其中新能源汽车是核心引擎。

从市场格局来看，全球连接器行业被海外巨头主导。

2022年，全球前十大连接器厂商中，泰科电子（TE）、安费诺（AMPHENOL）、莫仕（MOLEX）稳居前三，合计市占率超过30%，技术和品牌优势明显。

国内市场方面，除了尼索科，还有中航光电、立讯精密、电连技术等企业参与竞争，行业呈现“海外巨头主导、国内企业突围”的格局。

尼索科在国内新能源汽车领域的接触件市场份额约为7%，不算顶尖，但在细分赛道表现突出。

2024年，在新能源汽车充电口接触件这个细分领域，尼索科的市场份额达到37%，位居行业第一，形成了差异化竞争优势。

不过，这种优势也面临挑战。

海外巨头凭借技术积累和品牌影响力，在高端市场占据主导；国内同行则在中低端市场激烈竞争，价格战可能进一步压缩利润空间。

而且，接触件属于细分单品，市场规模天花板不算高，尼索科要想持续增长，必须拓展新的应用领域、提升技术实力。

💰 募资投向 未来发展的底气与布局

此次IPO，尼索科计划募资13.73亿元，全部用于自身发展，具体投向很明确，主要围绕产能、研发、总部建设和流动资金补充。

详细的募资用途如下：

从募资投向能看出尼索科的发展思路：一方面扩大产能，满足下游市场增长需求；另一方面加大研发投入，弥补研发短板，提升技术竞争力。

同时，建设总部基地、升级信息化系统、完善营销网点，都是为了夯实基础，提升公司的综合运营能力。

补充流动资金，则能缓解应收账款带来的资金压力，为公司日常运营和业务拓展提供保障。

⚠️ 前路漫漫 机遇之下的多重挑战

尼索科的IPO之路，既是新能源汽车行业红利的体现，也面临着多重挑战，每一步都需要谨慎前行。

首先是行业需求波动的风险。公司85%以上的收入来自新能源汽车领域，若未来新能源汽车行业需求增长放缓，或者补贴退坡、市场竞争加剧，公司业绩将直接受到影响。

其次是技术迭代的压力。接触件行业技术更新换代快，若尼索科不能及时跟上技术趋势，研发出符合市场需求的新产品，可能会被同行淘汰。

而且，公司研发投入占比低于同行，长期来看，技术积累和创新能力可能不足，难以应对海外巨头的竞争。

原材料价格波动也是一大隐患。铜材作为核心原材料，价格受全球经济、大宗商品市场影响较大，若铜价持续上涨，而公司无法将成本压力传导给客户，利润空间将进一步被挤压。

此外，客户集中度高、应收账款规模大的问题，也可能影响公司的现金流和经营稳定性。

最核心的是，尼索科所在的高压大电流连接器接触件市场深受新能源车市场的需求影响，且面临全球巨头的竞争，未来可能会面临一定的压力，且该单品品类较为细分，市场规模天花板不高。

对于尼索科而言，IPO只是阶段性的里程碑，如何在新能源汽车行业的浪潮中守住细分赛道优势、补齐自身短板，如何应对海外巨头的冲击、突破市场规模的瓶颈，才是未来更长一段路的核心命题。

毕竟，在科创赛道上，没有永远的红利，只有持续的突围，尼索科的未来，仍需用技术和实力说话。