全球最大,深圳独角兽要IPO

2026年开年，仓储机器人赛道迎来重磅消息——全球ACR（箱式仓储机器人）龙头海柔创新正式向港交所递交招股书，拟募资超10亿美元。

这家由90后香港理工学霸创立的深圳独角兽，凭借"货箱到人"技术拿下全球30%市场份额，服务70家世界500强企业。

招股书显示其营收三年暴涨156%至12.63亿元（2025年前9月），然而，在高速增长的营收背后，公司也面临着持续亏损、经营性现金流为负以及客户集中度提升等挑战。

值得注意的是，红杉、IDG等41家机构已注资41亿元，五源资本持股14.53%成最大机构股东。

本文将深入剖析海柔创新的发展历程、核心技术、商业模式、财务状况以及其所处的行业格局，探讨这家深圳独角兽在资本市场上的机遇与挑战。

深圳独角兽的崛起之路

海柔创新的故事，是中国硬科技创业浪潮中的一个典型缩影。

这家公司由1989年出生于安徽芜湖的陈宇奇（Richie Chen）于2016年与两位校友徐圣东、房冰共同创立。

陈宇奇本科毕业于香港理工大学电子系，后在苏黎世联邦理工大学深造机器人专业硕士，其深厚的学术背景为海柔创新的技术创新奠定了坚实基础。

与当时市场上众多追随Kiva机器人模式的同行不同，海柔创新选择了一条更为细分且极具前瞻性的赛道——箱式仓储机器人（ACR）。

2017年，公司率先推出了具有里程碑意义的“货箱到人”一体化解决方案HaiPick System，这一创新不仅定义了ACR这一新品类，也使其成为该领域的先行者和领导者。

HaiPick系统通过自主研发的机器人本体、底层定位算法、控制系统、机器人调度以及智能仓储管理系统等核心技术，实现了仓库内货物的智能搬运、拣选和分拣，显著提升了仓储效率和存储密度。

据公司披露，使用HaiPick系统可在一周内完成仓库自动化改造，存储密度可提升80%至500%，工人工作效率提高3至6倍。

近十年的深耕细作，使海柔创新迅速成长为全球仓储机器人领域不可忽视的独角兽企业。

根据灼识咨询的报告，按2024年收入及出货量计算，海柔创新已是全球最大的ACR解决方案提供商，市场份额超过30%，领先第二名5个百分点。

其业务覆盖全球40多个国家和地区，服务客户超过800家，其中包括近70家《财富》全球500强企业。

在服装时尚、第三方物流、电子制造等垂直领域，海柔创新的渗透率极高，全球十大服装时尚公司中有七家、全球十大第三方物流公司中有六家是其客户。

客户复购率也从2023年的68%提升至2024年的80%，显示出强大的客户粘性。

资本市场对海柔创新也青睐有加。

自成立以来，公司已完成15轮融资，累计融资金额高达约41.33亿元人民币，股东阵容堪称豪华，几乎集结了半个主流创投圈的顶级资本。

其中，早期孵化阶段就获得了由李泽湘、高秉强、甘洁三位教授执掌的XBOT PARK基金（松山湖机器人研究院）的战略加持。

此后，五源资本、源码资本、红杉中国、今日资本、IDG资本、华登国际、泛大西洋投资、卡塔尔投资局等一线投资机构相继入局，共同见证并推动了海柔创新的快速发展。

IPO前，公司创始人陈宇奇持股7.92%，但凭借AB股结构拥有63.23%的投票权，确保了对公司的控制权。

机构投资者中，五源资本是持股最多的机构投资者，合计持股14.53%，General Atlantic持股12.06%，源码资本合计持股10.85%，今日资本合计持股10.79%，红杉中国合计持股4.56%。

这些顶级资本的重仓，不仅为海柔创新提供了充足的资金支持，也印证了其在ACR领域的巨大潜力和市场价值。

科技赋能与商业模式

的深度解析

海柔创新之所以能在全球仓储机器人市场脱颖而出，核心在于其对技术创新的不懈追求和独特的商业模式。

公司自成立之初便专注于箱式仓储机器人（ACR）系统的研发与设计，实现了机器人本体、底层定位算法、控制系统、机器人调度以及智能仓储管理系统等全栈核心技术的自主研发。

这种全链路的自主可控，不仅保证了产品的性能和稳定性，也使其能够根据客户需求进行快速迭代和定制化开发。

其标志性产品HaiPick系统，是“货箱到人”理念的完美实践。

传统仓储模式下，工人需要步行到货架前拣选货物，效率低下且劳动强度大。HaiPick系统通过ACR机器人将存储货物的料箱自动搬运至工作站，工人只需在固定工位进行拣选操作，极大地提升了作业效率和准确性。

招股书数据显示，HaiPick系统能够将仓库存储密度提升80%至500%，并使工人工作效率提高3至6倍。这种显著的效率提升和成本节约，是海柔创新吸引众多客户的关键。

在商业模式上，海柔创新主要通过销售ACR系统解决方案及提供相关服务获取收入。其业务已覆盖全球40多个国家和地区，服务客户超过800家，其中包括近70家《财富》全球500强企业。

公司在服装时尚、第三方物流、电子制造等垂直领域展现出极高的渗透率，全球十大服装时尚公司中有七家、全球十大第三方物流公司中有六家是其客户，这表明其解决方案在特定行业具有强大的适用性和竞争力。

客户复购率从2023年的68%提升至2024年的80%，也印证了其产品和服务的市场认可度及客户粘性。

然而，海柔创新的财务表现也揭示了硬科技企业在高速成长期的普遍困境——盈利难题。

招股书显示，公司营收呈现爆发式增长：2023年、2024年及2025年前9个月，营收分别达到8.07亿元、13.6亿元和12.63亿元，2025年前9个月的营收同比增长高达35.66%。

毛利率也从2023年的16.0%提升至2024年的26.3%，并在2025年前9个月进一步达到28.9%，显示出公司在成本控制和产品议价能力上的进步。

尽管营收和毛利率持续向好，但海柔创新仍深陷亏损泥潭。

2023年、2024年及2025年前9个月，公司分别录得亏损10亿元、12.56亿元和5.89亿元，累计亏损额已高达约28.53亿元。

这主要是由于公司在研发投入、市场拓展和运营成本上的巨大投入。

作为一家技术驱动型企业，海柔创新需要持续投入大量资金进行技术研发和产品创新，以保持其在ACR领域的领先地位。

同时，为了抢占市场份额和扩大全球业务布局，公司在销售和营销方面的投入也居高不下。这些高昂的费用支出，在短期内吞噬了公司的利润。

此外，海柔创新的经营性现金流持续为负，截至2025年9月30日，其持有的现金及现金等价物为7.57亿元，而银行贷款余额则从2023年底的1046.6万元飙升至2025年9月底的1.19亿元。

这表明公司在运营过程中对外部融资的依赖性较强，需要不断“输血”以维持日常运营和业务扩张。

存货高企也是其财务报表中的一个风险点，这可能与产品生产周期、市场需求波动以及全球供应链管理等因素有关。

同时，招股书披露的前五大客户收入占比有所提升，也引发了市场对客户集中度风险的关注。

这些财务上的挑战，是海柔创新在寻求资本市场认可时必须面对和解决的问题。如何平衡高速增长与盈利能力，将是其未来发展中的重要课题。

仓储机器人赛道的

风起云涌与未来展望

海柔创新所处的仓储机器人行业，正经历着前所未有的发展机遇。

随着全球电商的持续渗透、劳动力成本的不断攀升以及供应链效率要求的日益提高，企业对仓储自动化解决方案的需求呈现爆发式增长。

箱式仓储机器人（ACR）作为其中的重要分支，以其高存储密度、高拣选效率和柔性部署的优势，成为众多企业实现智能仓储升级的首选。

根据灼识咨询的预测，全球ACR解决方案市场在2024年至2030年间将迎来高速增长，复合年增长率预计将达到65.7%，到2030年市场规模有望达到910亿元人民币。

这一数据充分表明，仓储机器人行业仍处于发展的黄金时期，市场空间广阔，为海柔创新等行业参与者提供了巨大的增长潜力。

在这一充满活力的赛道上，海柔创新并非孤军奋战，其面临着来自国内外众多竞争对手的挑战。国内市场的主要竞争者包括极智嘉（Geek+）、快仓（Quicktron）、迦智科技等。

其中，极智嘉已于2025年7月在港股上市，成为“AMR（自主移动机器人）第一股”，其上市估值和市场表现为海柔创新提供了重要的参考。

此外，国际市场上也有Exotec、Locus Robotics等知名企业，它们在各自的细分领域拥有一定的市场份额和技术优势。

这些竞争主体在技术路线、产品形态和市场策略上各有侧重。

例如，极智嘉以AMR机器人为主，提供全品类的智能物流机器人产品和解决方案；快仓则在智能仓储机器人领域深耕多年，拥有丰富的行业经验。

各家企业都在通过技术创新和市场拓展，力求在激烈的竞争中占据有利地位。

目前，这些主要竞争对手的估值或市值情况如下表所示：

对于海柔创新而言，行业的高速增长无疑是其未来发展的重要驱动力。随着全球供应链的智能化转型，ACR解决方案的需求将持续旺盛。

公司凭借其在ACR领域的先发优势和技术积累，有望继续扩大市场份额，巩固行业领导地位。

至于在A股上市还是港股上市，对于海柔创新这样的硬科技企业而言，各有优劣。

海柔创新选择港股上市，可能正是看中了港股市场对新兴科技企业的包容性以及国际资本的吸引力。

若能成功挂牌，海柔创新不仅能获得宝贵的资金支持，提升品牌知名度，也将为后续的国际化战略提供更广阔的平台。

但同时，港股市场也对公司的信息披露、公司治理和投资者关系管理提出了更高的要求。

总而言之，海柔创新冲刺港股IPO，是其发展历程中的一个重要里程碑。尽管面临诸多挑战，但凭借其在ACR领域的领先地位、强大的技术实力和广阔的市场前景，海柔创新有望在资本市场中获得认可，并继续引领全球仓储机器人行业的发展。

参考资料：

1. 海柔创新冲击“箱式仓储机器人第一股” 市场份额超30%，东方财富网，2026年2月28日

2. 成立五年、融资七轮，这个传奇的独角兽企业，源自理大！，知乎专栏，2022年1月7日

3. 海柔创新冲刺港股：9个月营收12.6亿 亏5.9亿 红杉与五源是股东，雷递网，2026年2月13日

4. 融资41亿，红杉IDG押注的机器人公司冲刺IPO，新浪财经，2026年2月14日

5. 海柔创新港股IPO：存货高增、经营性现金流持续为负融资超...，搜狐网，2026年2月26日

6. 创新驱动+全球布局全球ACR龙头海柔创新递表港交所，东方财富网，2026年2月13日

7. 极智嘉纳入港股通：2025年度订单超41亿，新兴市场成增长引擎，雷新闻，2026年2月6日

8. 浙江杭州冲出一家机器人IPO，估值21亿，投资界，2026年1月26日