东莞首富交棒之际,我卖出了东阳光
- 2026-03-05 21:29:57
东莞首富交棒之际,我卖出了东阳光最近，东莞首富交接的事情持续受到市场关注，随着关注度的不断提升，其核心上市资产东阳光的股价也再刷历史新高。 市面上关于东莞首富交接的新闻标题，也在变化，从700亿变成800亿。 财富交接这个事的起因是，东阳光在2025年12月30日发布的一份权益变动公告，因郭梅兰年事已高，不再作为公司实控人之一，实控人由张寓帅、郭梅兰两人，变更为张寓帅一人。 
（东阳光公告截图） 由此就有了，东阳光从之前的母子组合变成儿子独掌。 到周五收盘，东阳光的总市值为888.42亿，已经逼近900亿关口，2024年9月23日时其总市值仅为188.97亿，不到200亿。 在过去1年零3个月中，东阳光市值涨了699.45亿，股价涨了383%。 这个涨幅背后与中际旭创有很大关系。 2025年2月28日，东阳光宣布，全资子公司东阳光夜冷科技与中际旭创拟共同出资成立合资公司广东深凛智冷科技有限公司，从而使东阳光成为中际旭创的影子股。 从2024年9月23日至今，东阳光与中际旭创股价走势的相关系数高达0.9115。2025年4月8日至今，两者股价相关系数又上升到0.9181。 我在此时卖出东阳光，倒也无关看好不看好，只是跟随策略系统而已，策略系统让我买入我就买入，策略系统让我卖出我就卖出，仅此而已。 从2025年4月初至今，我买卖过两次东阳光，幸运的是，两次交易的结果都还不错，说巧不巧，两次收益率都是35%。 
选出东阳光的这个策略是基于留存盈余比率的量化因子选出来的，根据wind量化因子库的定义，这个因子计算的是现金分红总额与归母净利润的比值，我的选择标准是这个比值越高越好。 从定义看，这个因子主要关注的应该是公司的盈利状况。 我用中央财经大学金融学院的因子数据，对留存盈余比率这个因子构建的组合进行五因子模型回归分析，结果显示这个因子构建的组合是典型的高贝塔、高成长、低盈利质量资产，主要捕捉的可能是垃圾股溢价。 从东阳光的财务表现看，虽然盈利能力算不上稳健，但是我觉得也谈不上垃圾，最明显的短板是负债较高，2024年253.61亿的总资产对应159.04亿的总负债，负债率高达62.71%，2025年3季度末上升到65.52%。 
（戈色姆斯价值整理制作） 对比东阳光股价所跟随的中际旭创，中际旭创2025年三季度末的负债率仅为29.37%，东阳光的负债率是中际旭创的2倍多。 这种高负债的资本结构，使得东阳光成为典型的投机型股票，在市场流动性好的时候表现弹性更高，一旦市场流动性收缩这种弹性就将反向。 在2022年-2024年市场流动性偏紧的区间，东阳光股价两轮明显的回撤幅度均接近60%，2024年9月底至今的市场流动性宽松环境中，在上升趋势中的两次回撤中幅度也都在30%左右。 若用我的市清率指标来测试东阳光，2024年东阳光流动资产124.56亿，扣除总负债159.04亿就是-34.48亿，再用总市值888.42亿除以-34.48亿，得到市清率为-25.76倍。 考虑东阳光目前持有现金总额超过应收账款、存货的总和，以及在建工程规模的下降放缓，负值的市清率显然不是好个现象。 当然，以上均属于个人的主观分析判断，既然选择了跟随量化选股系统，那么下一次东阳光如果再次入选，也必须坚决执行系统，而不能因为主观分析认为它不好就放弃。 回顾对东阳光的两次操作，只能说是两次投机性买卖的波段操作。 #东莞首富 #东阳光 #中际旭创 #量化选股 #五因子模型
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