深圳上市大卖突然爆雷!市值一日蒸发超3亿,董事长被立案调查

“倍轻松，感觉不轻松”

深圳倍轻松突遭证监会立案调查，市值单日蒸发超3亿！昔日“按摩器第一股”为何跌落神坛？

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作者 | Wendy

全文共 1343 字，阅读大约需要3分钟

2025年岁末，跨境电商与资本市场领域传来一声惊雷——曾被誉为“智能按摩设备第一股”的倍轻松，与其实际控制人马学军因涉嫌信息披露违法违规，被证监会正式立案调查。消息一出，公司股价应声暴跌14.68%，一日内市值缩水约3亿元，市场一片哗然。

立案并非偶然，背后藏四年治理乱象此次调查直指倍轻松长期存在的信息披露违规问题。据披露，自2021年上市以来，实控人通过员工借款、关联方资金转移、提前支付采购款等方式，持续非经营性占用上市公司资金，同时存在多次违规担保。更令市场警觉的是，就在立案前一个月，马学军曾大幅减持套现逾6400万元。公司治理的失序与实控人的频繁套现，叠加此前多次收到的监管问询，共同揭开了这家明星企业光鲜背后的系统性风险。

重营销、轻研发，增长神话难续倍轻松自上市后业绩持续变脸，2025年前三季度净利润暴跌超600%，已连续四个季度亏损。背后是其长期被诟病的“重营销、轻研发”模式：销售费用常年占营收50%以上，其中过半为广告投入，而研发投入占比多数时间不足7%。在便携按摩器市场竞争白热化、消费者日趋理性的今天，产品力不足、缺乏技术护城河的弱点暴露无遗，各产品线营收全线下跌。

出海战略遇冷，第二增长曲线折戟为突破增长瓶颈，倍轻松曾将跨境业务视为关键抓手。公司自2019年起布局出海，依托“breo”品牌，搭建了覆盖亚马逊、TikTok、速卖通等多平台的线上体系，并探索线下直营与加盟模式。然而，其“重布局、轻运营”的问题在海外市场同样凸显。2025年上半年，境外业务营收仅1986.53万元，同比大幅下滑39.32%，不仅未能成为新引擎，反而拖累整体业绩。

跨境遇冷是内外因叠加的结果：外部面临全球消费电子需求疲软与国际品牌的价格挤压；内部则因缺乏核心流量运营与产品差异化能力，在TikTok等内容平台难以有效转化，且“重营销、轻研发”的旧疾导致产品难以契合海外个性化需求。尽管公司后续尝试设立海外子公司、探索“产品+服务”复合模式，但迄今未见实质成效

行业寒流席卷，粗放增长时代终结倍轻松的案例并非孤例。2025年，全球贸易不确定性加剧，流量成本持续高企，消费需求趋于疲软理性，以往依赖“铺货”与“买量”的粗放增长逻辑已然失效。一波倒闭与退市潮席卷行业，从迅达电器、永生电器等老牌外贸工厂，到择尚科技等昔日跨境大卖，均未能完全躲过这场寒流。这场深度洗牌正迫使所有幸存者重新思考生存法则：仅凭广告营销、供应链优势与成本控制出海的做法已难以为继。

出路何方？真正核心竞争力成唯一砝码纵观当下成功的出海企业，无不是早已转向构建深层竞争力。它们的选择路径各异：或如SHEIN、速卖通，深耕供应链与品牌化运营，追求高质量增长；或如TikTok Shop，凭借独特的社交内容生态开辟全新路径。这些案例表明，可持续的增长来自于坚实的底层能力，而非表面的规模扩张。

潮水退去，方知谁在裸泳。对于倍轻松而言，当务之急是积极配合监管、彻底整改治理乱象。而其跌宕轨迹，更为所有企业敲响警钟：在监管趋严、市场理性的新阶段，仅靠资本故事和营销攻势无法构建可持续的未来。真正的长期主义，必须建立在扎实的产品、透明的治理与不断进化的内生力量之上。