深圳,刚刚跑出一个明星IPO

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在拓竹诞生之前，它曾是全球消费级3D打印市场份额第一的霸主。

作者丨黎曼

编辑丨王庆武

来源丨东四十条资本

今日，深圳3D打印产业老牌霸主——创想三维正式登陆港股，成为港交所“消费级3D打印第一股”。开盘价报每股33.8港元，较18.8港元发行价上涨约80%，市值约为157.8亿港元。

创想三维的上市让爆火的3D打印又一次站上了资本市场的聚光灯下。赛道由冷清转向爆火发生在2025年，拓竹的出圈让3D打印迎来了前所未有的资本高温。

一级市场，全年国内融资事件超百起，总额逼近百亿元，较上年翻倍增长，被业内公认为“投融资元年”。智能派半年内连融两轮，大疆、美团、深创投、高瓴扎堆入局；成立仅一年的原子重塑火速完成三轮融资，基石资本、君科丹木接连押注；快造科技B轮由高瓴创投与美团联合领投，众筹金额刷新全球纪录。

二级市场同样亢奋，A股3D打印指数年内涨幅超50%，板块个股几乎全线上涨。

火热背后，赛道跑出了包括创想三维、拓竹科技、纵维立方、智能派在内的“四小龙”玩家，且都扎根于深圳，它们占据了全球九成市场。

本文主角创想三维，则是这个赛道里的“老兵”——成立于2014年，比拓竹早了整整六年。在拓竹诞生之前，它曾是全球消费级3D打印市场份额第一的霸主。拓竹崛起之后，它的王座被撼动，份额逐年被蚕食。

尽管赛道火热，在一级市场，创想三维却是个务实的玩家，12年仅完成一轮融资，估值40亿，引入的也是清一色深圳VC，包括前海FOF、深创投、腾讯创投等。

如今，竞争日趋焦灼，消费级3D打印的“iPhone时刻”正在逼近，一个曾经的领跑者走上了关键的十字路口。

创想三维的创业故事，带着浓重的深圳烙印。

2014年前后，陈春、敖丹军、刘辉林、唐京科均是85后的四人，因为一场3D打印展会而相识，碰撞出了入局火花。彼时，消费级3D打印赛道几乎是一片空白，市场上寥寥可数的几款产品多是从国外进口，价格昂贵，动辄数万元。他们看到了机会：做一款普通人也能买得起的3D打印机。

当时，3D打印技术仍以工业端应用为主，消费级市场被视为“伪需求”，鲜有资本关注。但四个年轻人并不理会这些论调，凑了30万元创业资金，在深圳龙华租下一间20平方米的办公室，开启了漫长而短暂的硬核创业之旅。

创业初期的剧本并不华丽。四人共用一张信用卡来运转资金，办公室里堆满了零散的零件和调试中的样机。第一款产品CR-i3推出后，市场反应平平，但试错让团队快速积累了经验。

转折在2016年。创想三维推出了CR-10。这款产品以500美元的价格，做到了媲美欧美品牌1000美元水平的打印质量。凭借超高的性价比，CR-10迅速在海外极客圈引爆，月销量一度突破2万台，创想三维一下打开了海外市场的大门。

能做到如此极致的性价比，核心在于深圳的供应链优势。3D打印是典型的软硬件协同行业，而深圳为企业提供了关键支撑。

“在深圳，我们能在几小时车程内找到顶级供应商完成打样和技术验证，这种极致的产业配套，让我们早期能够以极低的试错成本快速起步。”创想三维全球品牌市场负责人韩宗波曾如此表示。

但这仅仅是出海的第一步。CR-10的成功验证了一个方向——真正撬动市场的不是参数堆砌，而是降低门槛。

此后，公司迅速从代工模式转向自主品牌，推出“Creality”主品牌和Ender系列。到2017年，其全球销售进入快车道，海外版图逐步成形。

这期间，创想三维的发展势如破竹，营收一路高歌猛进。2023年至2025年，创想三维总营收从18.83亿元增至22.88亿元，再到2025年的31.27亿元，年复合增长率接近30%。同期毛利分别为6亿元、7.08亿元、9.75亿元，毛利率基本维持在30%以上。

同期，纵维立方、智能派前后相继入局，消费级3D打印赛道初现雏形。创想三维凭借精准的市场卡位和产品迭代，从深圳龙华的小作坊，走到了全球消费级3D打印市场的舞台中央。

不过，就在创想三维发展如日中天之际，行业格局悄然生变。

公司的盈利在逐年下滑。2023年到2025年，公司净利润分别为1.29亿元、8866万元，2025年转为净亏损1.82亿元。

这个变化并非偶然——从2020年开始，第二曲线逻辑已在行业内逐渐成型，产品的竞争从单一的硬件参数堆砌，升级为“硬件+云端+社区+AI”生态的综合较量。

最为关键的变局发生在2024年。这一年，后起之秀拓竹科技迎来了爆发式的增长，成立仅四年的拓竹以约120万台出货量、29%的份额跃居当年消费级3D打印机单年榜首——这是创想三维多年来首次在单年出货量上被对手超越，昔日的老牌霸主真正感受到了寒意。

2025年，两家公司继续差距拉大：拓竹2025年全年营收突破100亿元大关，远超同年创想三维31.27亿元的收入。按保有量计算，拓竹全球市占率已接近三分之一，创想三维约五分之一。

“深圳四小龙”的格局也在成型，行业竞争已从比拼产品力，演变为从参数到体验全面升级的综合较量。

创想三维吸引资本的关注，比它的产品出海要晚得多。

成立后六年多的时间里，创想三维没有进行过任何一轮外部融资，完全靠自有资金滚动发展。这在创业公司中并不多见。

转折发生在2021年。这一年，创想三维完成了迄今为止唯一的一次外部融资——A轮。前海FOF、深创投、腾讯创投、中航坪山、不惑创投、国新南方知识产权、智慧互联产业基金等机构入场，以每股10.17元的价格合计认购5.08亿元，公司投后估值达到40亿元。

腾讯此次出资7450万元，持股2.16%；深创投出资6452万元，合计持股4.32%；前海FOF出资1.4亿元，持股5.81%。

创想三维的股东结构兼具互联网巨头的战略视野和地方资本的产业支撑，这轮融资特点可以形容为：腾讯押注，深圳VC团购。这很好理解，深圳机构投资一家全产业链都扎根本土的企业是天然的选择。

但5年过去，行业底层逻辑已经生变，创想三维40亿的上市前估值，或许将迎来资本重估。

一方面，赛道本身的水位正在全面抬升。2025年，整个消费级3D打印赛道迎来前所未有的资本热度。拓竹估值已经来到400亿元。

更关键的变化在于行业的估值逻辑正在发生跃迁。过去资本给3D打印公司的定价锚在出货量和营收规模。但随着拓竹创造的“硬件+社区模型+生态”闭环模式被验证成功，整个赛道的核心护城河已从硬件参数转向内容生态。

目前，VC们已经给第二梯队的玩家给出了超出传统硬件估值的倍数，而创想三维作为曾经的霸主，手握全球750万+用户和多年沉淀的品牌认知，尽管已被后起之秀反超，但其估值逻辑或将重估。

招股书披露，创想三维近年来已多次派息。2021年，公司宣派现金股息1.95亿元。2022年及2023年，公司分别向股东支付现金股息3600万元及7100万元，已悉数结付公司于2021年宣派的全部股息。2025年5月23日，公司向若干股东宣派股息8140万元，该等股息已于2025年7月悉数结付。这些操作在释放公司财务实力信号的同时，也让创始团队在上市前的分红可达近2亿元。

回顾创想三维的资本征程，不算顺畅。

2023年12月，公司与中金公司签署辅导协议并完成深证监局备案，拟冲刺A股上市，但于2024年底至2025年初决定终止A股辅导。

随着赛道火热以及港股上市潮，2025年8月，创想三维首次向港交所递表。2026年3月，公司更新招股书重新递表。

此次IPO募资将主要用于加强研发投入、海外用户运营与社区建设、全球品牌推广与销售渠道拓展，以及战略性投资或收购机会。

上市前，四位联合创始人陈春、敖丹军、刘辉林、唐京科分别持有21.31%、19.67%、19.67%和21.31%的股份，四人股权相近，合计持股约81.98%。

深圳，3D打印玩家大本营

圈内流传一句话：“在深圳，每两分钟就能组装一台3D打印机。”

2025年全国3D打印设备出口503万台、金额113.54亿元，深圳贡献了超过90%的出货量与核心产能。上文也提到，深圳“四小龙”占据了全球3D打印九成市场份额。

这背后是深圳独有的产业土壤和生态红利。在深圳3D打印的产业叙事中，大疆系人才的溢出是不可忽视的一环。

拓竹科技的创始团队，几乎清一色来自大疆。创始人陶冶曾是大疆消费级无人机事业部一号位，是产品线上最关键的角色之一。其他核心成员——CTO高修峰、COO刘怀宇、控制算法负责人陈子寒等人，也都曾是大疆核心岗位的成员。这支“原装大疆班底”，将大疆在精密电机控制、传感器融合、视觉算法等领域的技术积淀，降维应用到消费级3D打印行业。

拓竹的产品策略，处处可见大疆的影子。它将无刷电机、激光雷达、多摄系统、共振控制等无人机技术“迁移”到3D打印机上，提升了打印精度和稳定性。

甚至，大疆系的溢出已经演变为一种生态了。有数据统计，近20家大疆系初创企业在2025年一年内完成融资，储能领域的正浩创新、机器人领域的妙动科技等，也均是这一生态下跑出的佼佼者。

有投资人甚至总结出一套“硬件创业者坐标系”：华为系螺丝钉感强，擅长体系化作战；安克系擅长电商和销售思维；而大疆系的共性是有极客范儿、审美优秀、习惯定位高端、面向海外，喜欢做过去市面上没有的新品类。

当然，深圳的产业土壤根源还是在于供应链。3D打印机涉及电机、运动控制、热管理、传感器等数百种零部件，只有在电子产业高度密集的珠三角，才能在几小时车程内配齐全套资源、完成快速打样和迭代。

深圳的地理位置也是关键一环。消费级3D打印的早期核心用户，集中在欧美DIY文化兴盛的极客和创客群体。深圳发达的跨境电商生态和全球物流网络，为本地企业提供了最低成本的出海通路。创想三维的爆款CR-10，正是通过这条通路，以500美元的价格杀入海外市场，迅速打开局面。

当一座城市同时拥有完备的硬件供应链、高效的出海基础设施、以及顶尖的技术人才储备时，一个新兴产业的爆发，便只是时间问题。