1000亿,深圳VC赚翻了

创投圈又一名场面诞生。

始于深圳，大普微背后是一位行业老兵——杨亚飞，他是北京邮电大学校友，曾在美国高通公司工作多年，2016年回国创业，填补了中国在高端企业级存储主控芯片领域的空白。一路走来，大普微身后集结了长长的投资人队伍，当中尤以深圳本土创投机构最令人印象深刻。

如今，他们集体等到了超级回报时刻。

从灵魂人物杨亚飞说起。

出生于1979年，杨亚飞是北京邮电大学1998级工业自动化专业本科生、2002级信号与信息处理专业硕士研究生。2008年获得美国罗德岛大学电子工程博士学位后，他进入美国高通公司，在那里先后担任高级工程师、主任工程师、高级主任工程师。

2016年，杨亚飞决定回国——他看到数据中心产业的广阔前景，也看到了国内存储领域的短板，决心创业。同年4月，大普微（DapuStor）在深圳龙岗成立。

“深圳是硬件产业的‘中国硅谷’，这里有完整的上下游产业链。”谈及选址初衷，杨亚飞曾表示，从样机研发到规模量产的“深圳速度”，是吸引他落地深圳龙岗的关键。后来的发展也验证了这一判断，大普微在深圳仅用五年时间，便完成了从企业级存储主控芯片设计到全栈产品开发的突破。

十年攻坚，大普微凭借“主控芯片+固件算法+模组”全栈自研路线，突破了企业级存储主控芯片及SSD核心技术壁垒，成为国内少数具备全栈自研能力并实现规模化出货的厂商，产品代际覆盖PCIe 3.0到5.0，亦是全球首批量产企业级PCIe 5.0 SSD和大容量QLC SSD的存储厂商。招股书显示，报告期内，公司企业级SSD累计出货量达4900PB以上，其中搭载自研主控芯片的出货比例达75%以上。

目前，大普微已进入字节跳动、腾讯、阿里、百度、美团、DeepSeek等国内互联网与AI巨头供应链，海外已实现对Google批量供货，并通过Nvidia、xAI测试导入，打开全球AI算力市场空间。

财务数据上。2022年至2025年年中，大普微营收分别实现5.56亿元、5.19亿元、9.62亿元、7.48亿元；净利润分别为-5.34亿元、-6.16亿元、-1.90亿元、-3.54亿元。以此计算，近4年大普微累计亏损约17亿元。

转机似乎正在到来。公司预计2026年一季度将实现扭亏为盈，预计营收8.5亿至12亿元，归母净利润5500万至8000万元。

如此，大普微成为创业板启用第三套标准之后首家成功上市的未盈利企业，缔造了国内专注“企业级SSD（固态硬盘）第一股”，首日收盘涨幅接近430%，总市值突破1000亿元。

“没有深圳的科创基金，就没有大普微电子的今天。”

杨亚飞的这句感慨，并非客套。细数大普微从A轮到E轮的融资历程，深圳本土创投机构几乎从未缺席——从国中资本到后来龙岗金控、啟赋资本、松禾资本、深投控等，它们伴随其每个成长阶段。

翻阅大普微的股东列表，几乎可以拼出一张深圳本土创投机构的地图。公司成立以来完成了近十轮融资，累计融资额近20亿元。IPO前，创始人杨亚飞通过大普海德、大普海聚合计控制公司16.71%的股份，为第一大股东。紧随其后的，是一批从早期到中后期持续加注的深圳VC机构。

早在2017年，国中资本团队就看到了大普微提出的DPU概念和技术架构，首批独家投资，成为第一个支持大普微的创业投资机构，后续又四轮追加。上市前，国中资本持股约12.14%，位列第二大股东。

啟赋资本同样是早期投资方。早年间，啟赋资本投资大普微数千万元A轮投资，旗下启赋国隆持股3.63%，在大普微IPO前跻身前十大股东。

松禾资本也重仓了大普微。松禾团队早在2017年就开始关注大普微的业务布局，合伙人郑先敏和冯华并前往公司了解进展。经过多年跟踪，在2021年得知大普微的企业级SSD产品获得首家互联网客户的时候，果断决策参与投资。

同一时期，招商资本旗下基金于2021年投资大普微，并在同年追加投资。至此，大普微成为招商资本年内继壁仞科技、凯乐士、华沿机器人、极视角之后的第5家IPO企业。

当中还有一个不太起眼的名字，泽奕资本。身后80后掌门人池可出自深创投，后曾在启赋国隆当合伙人，曾推动大普微的早期投资。独立创办泽奕资本后，他又在大普微历次融资中连续多轮加注。

深圳国资的身影同样密集。根据招股书，股东投控赛格、投控超越、千帆企航、国盈君和存在一致行动关系，合计持有2.25%大普微股权，而它们背后正是深圳国资委实控的深投控资本——2021年，深投控资本完成对大普微的首次投资。后来2023年，全球存储行业遭遇周期性深度调整，资本市场对半导体板块信心趋弱之时，深投控资本逆势追投加注。

与此同时，龙岗基金和龙岗金腾亦是一致行动人，合计持有1.91%的股权，背后是深圳市龙岗区财政局。“深圳龙岗区不仅提供场地补贴，更帮我们对接龙头企业的技术需求，这种‘精准滴灌’式扶持至关重要。”杨亚飞曾如是感慨。

2020年，南京麒麟科创园以招投联动的方式，将大普微南京研发中心招引入园。园区国资基金平台——麒麟创投初期投资8000万元，后续多轮融资推进，拿下了大普微5.18%股份，是第一大国资股东。据“南京发布”披露，按上市首日市值计算，南京国资这笔投资的账面浮盈已接近50亿元。

一级市场盛宴的同时，二级市场的打新股民也分到了一杯羹。若以盘中255元/股卖出计算，大普微打新股民中一签（500股）能赚约10万元——这让大普微成为今年A股第二大“肉签”。至此，大普微IPO缔造了一场罕见的回报盛宴。

此时此刻，AI正在重塑整个资本市场的估值逻辑，不断上扬的数字曲线令人兴奋地眩晕。

截至4月17日收盘，A股股价排名前十的个股中，除贵州茅台外，其余全部为AI相关的科技股，分别为源杰科技、寒武纪、中际旭创、沐曦股份、摩尔线程、国盾量子、新易盛、罗博特科、蘅东光，单股股价均超500元/股，集中在光通信、光模块、国产算力等AI算力硬件环节。

当中，国产光芯片龙头源杰科技已超越贵州茅台，成为A股新“股王”，最新股价已突破1440元。其背后是一位70后清华学霸——张欣刚。他的职业生涯起步于国外光通信大厂，2013年回国创业，带领源杰科技在2022年登陆科创板。自2025年起，源杰科技乘上AI算力东风，股价累计涨幅超过900%。

这股浪潮最直接的受益者，是那些站在AI产业链上游的“卖铲人”。外界给它们取了一个亲切的名字——“易中天”，代指光模块三巨头中际旭创、新易盛、天孚通信。4月16日，“易中天”总市值突破1.7万亿元，次日更是逼近1.9万亿元。

其中，新易盛最新市值已超5800亿元，创下历史新高。其掌门人高光荣中专毕业后从成都一家无线电厂入门光通信行业，2008年快40岁时才创立新易盛。直到AI浪潮袭来，新易盛迎来沸腾——一年累计涨幅近10倍，成为成都首家5000亿元上市公司。

中际旭创刚刚交出一份炸裂的成绩单：2026年一季度归母净利润57亿元，同比大涨262%，单季利润已超过2024年全年，进一步拉动股价狂奔。至此，中际旭创今年股价涨幅已超550%，市值逼近万亿大关。

港股那边，智谱、MiniMax也掀起暴涨行情。其中，智谱股价曾突破1000港元大关，市值一度破4000亿港元。

如此一来，大模型、GPU、光模块、光芯片、PCB......从底层算力到上层应用，从一级市场到二级市场，AI正在全链条上批量创造财富。

这背后是一场全球性的产业重估——中国科技企业在过去十年里默默积累的技术能力，在AI时代找到了出口。那些曾经被认为“太硬、太慢、太烧钱”的冷门赛道，如今终于等来了周期拐点，成为资本市场最抢手的标的。

随着大涨一幕，那些曾陪同企业一同“坐冷板凳”的投资人，也终于迎来属于自己的超级回报时刻。

如此种种，历史经验再一次证明：潮水的方向无人能料，但时间的馈赠从不缺席。