被誉为“A股智能影像第一股”的影石创新，前不久交出了自己2025年上市首秀的成绩单，全年狂揽98.58亿元，同比增长76.85%，总资产直接翻倍，但细看利润端却发现归母净利润9.64亿元，同比下滑3.08%。
先说成绩。影石创新目前产品已覆盖超60个国家和地区，境外收入占比保持在七成以上。
弗若斯特沙利文数据显示，截至2025年第三季度，影石创新全球市占率高达75%，连续八年全球第一。
既然生意做得风生水起，利润为啥不升反降？主要有三点原因。
首先，原材料价格波动，核心元器件成本不稳定。其次，市场竞争白热化，GoPro、大疆等对手虎视眈眈，为了抢份额，定价策略不得不更激进。最后，也是最重要的一点——全球化扩张的成本。
而扩张成本里，最烧钱的就是研发。2025年，影石创新一口气砸下16.49亿元搞研发，这一数字直接超过了过去三年的总和，过去七年累计研发投入更是突破30亿元。
研发的钱投向了哪里？一是核心技术，甚至开始自研芯片，试图打破海外垄断；二是新品矩阵，比如对标大疆Osmo Pocket的模块化手持云台相机“Luna”已经亮相；三是无人机等全新赛道。
这种“牺牲利润换规模、重研发抢未来”的打法，虽然短期承压，但华尔街似乎很买账。今年2月，高盛给出买入评级，预测到2030年，影石创新的收入年复合增长率能冲到53%，净利润年复合增长率则高达56%。
有意思的是，影石创新的年会壕出天际。创始人刘靖康不仅拿出5套商品房和一辆保时捷，还发放了近3000万元的项目奖金，向市场传递了一个信号：我们看好未来，我们要留住人才，我们要大干一场。
但话说回来，预测再美好，也要看落地。2026年对影石创新来说，是至关重要的一年。Luna手持云台相机能不能打？无人机业务能不能扛？研发投入的天文数字，是否能够转化为实实在在的利润？这将直接决定它能否稳住千亿市值，真正从细分赛道的“隐形冠军”，蜕变为消费影像领域的巨头。
