利润跌90%!深圳大卖“爆单”亏钱……

被“偷”走的利润。

1 月 30 日晚，长期占据亚马逊户外储能产品第一名的深圳上市大卖华宝新能发布 2025 年度业绩预告；

这份预告呈现出鲜明的反差：产品卖得更多了，但是不赚钱。

业绩预告显示，华宝新能 2025 年营业收入预计为 40 亿至 42 亿元，较 2024 年的 36.06 亿元增长超 10%，实现了稳步提升；

但利润却暴跌，净利润从 2024 年的 2.39 亿元暴跌至 2025 年不足 2300 万元，同比下跌超 90%。

一涨一跌之间，其 2025 年净利率直接被抹平，仅有 0.37%-0.58%，意味着，每实现 100 元营业收入，就至少有 99.4 元被成本和费用消耗，最终剩下的净利润不足 0.6 元。

作为深圳跨境消费电子行业的巨头，这样的业绩表现令人惊诧不已。

成立于 2011 年的华宝新能，凭借“Jackery 电小二”“Geneverse 电掌柜”两大核心品牌，稳居便携储能全球领导者地位；

2022 年一举登陆创业板，成为“便携式储能第一股”。

截至 2025 年上半年，其产品已覆盖全球 50 多个主流国家及地区，便携储能及光伏产品累计销量近 600 万台。

在海外渠道建设上，华宝新能构建了“品牌官网独立站+第三方电商平台+线下零售”的全方位模式。

# 线上，除了长期占据亚马逊户外储能产品销量第一，还布局了日本乐天、雅虎以及天猫、京东等国内外主流电商平台；

# 线下，已与沃尔玛、Costco、Home Depot 等全球知名零售商建立深度合作，其中 Jackery 品牌在沃尔玛还常被贴上“Popular pick”等热门标签。

图源：Walmart

# 品牌本土化运营也是其出海优势之一，华宝新能在多个国家设有单独的社交媒体账号，能结合当地热门产品和事件打造有传播力的内容，进一步提升品牌影响力。

# 从产品结构来看，便携储能产品是绝对核心，2024 年该产品实现收入 27.87 亿元，占公司总营收的 77.30%，2025 年上半年同比仍增长 39.22%，达到 12.68 亿元，展现出强劲的市场需求。

明明出海布局完善、产品销量可观，华宝新能为何会陷入增收不增利的困境？

结合业绩预告及行业信息，公司利润被逐步“吞噬”，主要源于三大方面的压力：

# 首先是销售费用居高不下，资源过度偏向市场投放。

业内人士透露，2025 年底，华宝新能市场端明显加大投入，核心方式是“买量”——通过平台广告、搜索排名和促销资源位，用资金直接换取订单转化。

这种模式在深圳跨境消费电子企业中较为常见，但华宝新能的投入强度远超同行。

2025 年前三季度，华宝新能累计营收 29.42 亿元，销售费用就高达 8.21 亿元，销售费用率约为 27.9%。

对比来看，同期安克创新销售费用率约为 22.35%，绿联科技约为 20.12%。

# 其次，“以价换量”的阶段性促销策略挤压利润空间。

华宝新能在业绩预告中明确提到，阶段性促销对利润产生了负面影响，尤其是第四季度，叠加黑五、网一、圣诞等海外购物节点，公司为抢占市场份额加大了促销力度。

亚马逊 BSR 榜单上看，为抢占海外旺季市场，华宝新能加大促销力度，多款核心产品折扣率超 20%，部分达 44% 虽然维持了销量，但是利润也被大幅压缩。

其第四季度归母净利润亏损约 1.20 亿至 1.28 亿元，净利率为 -9.5% 至 -12.1%，显著低于前三季度的 4.86%。

图源：界面新闻

# 最后，关税和汇率波动加剧成本压力。

华宝新能对海外市场依赖度极高，2025 年上半年，公司 94% 以上收入来自海外，其中北美占比 56%；

受美国关税加征影响，综合关税维持在 40% 左右；叠加年末汇率大幅波动，全年汇兑损失超 2000 万元，进一步拖累利润。

前三季度汇率影响尚可通过对冲控制，但第四季度汇率反向大幅波动超出预期，现有对冲措施未能覆盖风险，导致损失集中释放。